医药行业-医疗互联网化系列研究之二:新型远程医疗元年

核心观点

    在“互联网+”冲击下,远程医疗逐渐兴起。2014年《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》首次明确“积极推动远程医疗服务发展”。预计随着国家支持力度的加大,将涌现出一批优秀的远程医疗企业。

    美国经验表明,纳入医保是远程医疗发展的转折点。美国在平衡预算法案中明确自1999年1月起,Medicare开始对远程医疗报销,首次对远程医疗的发展表示积极态度。此后远程医疗开始高速增长,2014年北美远程医疗门诊量达全部门诊量的25%。

    我国远程医疗进入高速增长期,14年国家卫计委发布的《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》是远程医疗的重大转折性文件。《意见》允许远程医疗开展B2C业务,远程医疗从B2B的大病会诊向B2C的常见病问诊转变,市场空间巨大。目前,试点省份正在研究将远程医疗纳入医保,远程医疗已进入高速增长期。

    远程医疗推动医疗系统降本增效。医疗资源分配不平衡、三甲医院人满为患、社区医疗机构门可罗雀,远程医疗用三级医院的医生作为首诊及疑难杂症等诊疗中心,促进常见疾病、慢性病长期看护治疗下沉到社区,降低成本、提高效率。

    医院是发展远程医疗最有潜力和效率的机构。医疗的个性化和属地化特点决定远程医疗是个用户数相对少、ARPU值相对高的生意,很难出现全国性的龙头。在所处区域内,医院发展远程医疗具有政策优势、渠道优势和人员优势,是最容易做大做强远程医疗的资产,预计2-3年各区域龙头将出现。

    广东省网络医院模式可复制性强,后续发展潜力大。该模式由医院、平台公司、药店三部分组成,收入按3:3:4比例分成。目前该平台有超200个就诊点,预计15年底达到1万个,16年6月达到5万个。

    行业“增持”评级,考虑到远程医疗属地化的特性,建议关注相关标的:重庆(海南海药)、山东(瑞康医药)、贵州(朗玛信息、信邦制药)、广东(宜华健康、康美药业)、以及由器械布局的和佳股份。

    风险提示:“网络医院”概念尚未经卫计委认可,未来或会出台政策进行规范,可能存在政策风险。