商贸零售行业周报:传统龙头与转型新贵分化加剧

市场表现上周(3月16日-3月20日)沪深300指数收益率为7.6%,商贸零售行业指数收益率为8.6%,跑赢大盘,在各子行业中位居第13。

    在各子板块中,百货上涨6.71%,连锁上涨11.86%,超市上涨10.26%,贸易上涨8.40%。各子板块中,涨幅居首的分别为文峰股份(30.21%)、三江购物(15.50%)、红旗连锁(18.06%)、小商品城(16.64%)。

    截至2015年3月20日,中信商贸零售行业市盈率为40.2倍,其中百货为29.7倍,连锁为57.5倍,超市为59.5倍,贸易为42.9倍;中信商贸零售行业市净率为3.5倍,其中百货为3.3倍,连锁为3.2倍,超市为3.2倍,贸易为4.2倍。

    行业资讯.

    百盛去年营收167亿下降4.23%.

    香港零售业将遭遇寒冬内地游客涌向日本韩国.

    公司信息.

    重庆百货:2014年度净利润4.92亿元,同比下降39.93%.

    红旗连锁:使用自有资金2.38亿元收购红艳超市.

    王府井:2014年度净利润6.36亿元,同比下降8.36%.

    本周观点.

    本周,商贸零售板块延续着“一半是海水、一半是火焰”的态势:一方面,百盛、王府井等传统零售行业龙头的收入和利润均出现了下滑,股价表现落后于行业指数;另一方面,积极向互联网、金融等热门概念转型的新贵公司如小商品城、文峰股份继续受到二级市场积极的追捧,延续了之前强劲的上涨势头。两类公司的股价表现分化进一步加剧。我们认为,在传统零售业亟待转型的十字路口,转型固然是值得鼓励和赞许的,但是目前在市场整体情绪过于乐观的情况下,股价难免透支未来的发展。建议对热门股票保持谨慎,寻找尚未有转型动作、潜在价值尚未被市场充分发掘的投资标的。

    风险提示.

    宏观经济减速;电商加速分流的风险;国企改革不及预期的风险