京天利:定增加码互联网保险,平台战略浮出水面

投资要点:

    维持“增持”评级,上调目标价至156元。公司拟通过增发募资进一步加大互联网保险平台的建设,互联网保险平台战略逐步浮出水面,将充分受益于互联网保险蓬勃发展的趋势。据公司2014年业绩快报和互联网保险业务的加速推进,调整2014-2016年EPS 至0.47(-8%)/0.68(+5%)/1.06(+28%)元。给予京天利可比公司平均PEG(FY1)=6.6倍估值,上调目标价至156元(上调34%),维持“增持”评级。

    事件:拟非公开增发募资建设互联网保险平台。公司公告,拟通过非公开增发募集资金3.5亿元,锁定期1年,其中2.7亿元用于互联网保险平台的建设,该平台包括互联网保险协同交互平台、互联网保险营销服务中心、互联网保险大数据中心三个子单元。尤其是互联网保险大数据中心,将为公司互联网保险新产品的开发和设计提供数据基础,实现互联网保险产品的精准营销。值得注意的是,在2.7亿投资中专门有5000万的专利购买费,有助于借助外力,加快互联网保险布局。

    雄厚的基础资源助力公司充分受益于互联网保险的蓬勃发展趋势。我们预测,2015年有望成为我国汽车延保市场爆发式增长的元年,2020年我国汽车延保渗透率有望达到20%,市场容量达540亿元。京天利以移动端为载体开展保险展业通业务多年,积累了深厚的保险行业企业客户合作关系以及丰富的金融行业平台开发经验,有望成长为我国互联网保险业务的龙头。

    催化剂:正式向市场推出汽车延保产品;上下游并购步伐加速。

    风险提示:汽车延保产品推广受阻;短彩信业务发送量下滑。