石油与石化行业:改革与环保,2015石化行业两条投资主线

改革与环保,2015年石化行业两条投资主线

    我们对2015年石化行业的投资策略可以概括为:一个价格、两条主线。一个价格主要是原油价格、两条投资主线主要是改革与环保。

    改革主线分为两方面:(1)垄断领域继续向民企放开。垄断领域放开的改革重点在上游业务,低油价将是上游业务改革和放开的好时机,同时油气进口权也有望进一步放开。(2)国企改革。石化行业的国企改革主要方式包括子公司专业化重组、亏损国企整合重组、其他(引入战投、股权激励等)。重点关注中石化、中石化下属上市公司的专业化重组,以及亏损国企的改革进展。

    改革主线重点关注的公司包括国企改革预期的六国化工、兴化股份;中石化下属公司泰山石油、四川美丰、上海石化。

    环保主线同样分为两方面:(1)机动车尾气排放及成品油升级。降低汽柴油硫含量、提高成品油质量是减轻雾霾的有效手段之一。我们认为石化行业中与提高油品质量、降低硫排放有关的几类上市公司值得关注。(2)清洁能源天然气的应用。在环保越来越受到重视的背景下,天然气作为一种清洁能源,产量以及下游需求将有进一步提高。关注非常规天然气开采企业以及天然气下游应用企业。

    环保主线重点关注的公司包括齐翔腾达、胜利股份等。

    风险提示。原油价格下跌、改革进度缓慢。