钢铁行业:高炉开工率继续下降

投资要点

    投资建议:

    目前普钢行业PB估值1.27,与全部A股PB的相对估值为0.56,从绝对和相对估值看处于09年以来中枢值偏上水平。

    我们今年元旦开始在市场首推的四方达300179上周涨幅15.7%,推荐以来累计涨幅已接近60%,空间还有,逻辑没变,受益高端石油钻井超硬材料订单突破以及产能利用率不断提升,EPS驱动的市值增长(目前35亿)仍有较大空间,后续会看到司业绩高增长逐季兑现,继续强烈推荐。

    上周沙钢股份002075和韶钢松山000717表现最为突出,周涨幅分别为33%和14%。韶钢松山我们之前周报提示其隶属宝钢集团,股价近期上涨和公司重组传闻有关。沙钢股份上周公告控股股东沙钢集团拟转让55.12%股权,转让后集团股权从75%降到19.88%,9名受让方股权分别为7.17-5.08%不等,自然人多为多为大宗商品及物流领域从业者,包括飞尚系等资本场大佬。市场预期沙钢如此大力度的股权转让仅是后续资产整合的开始,加上公司本身持有玖隆电商49%股权以及公司庞大的物流规划,市场热情度持续高涨。

    我们继续推荐武钢股份600005因取向硅钢上涨带来的业绩改善以及公司国企改革可能带来的估值提升,同时我们认为宝钢股份在目前位置有低估。从博弈角度可以配置山东地矿000409,理论上公司因业绩承诺无法实现而可能实施高比例送股,但实际操作上存在承诺股东较分散等因素,后续如果因预期驱动上涨应注意及时兑现收益。特钢类可积极关注大冶特钢000708,国企改革首选标的新兴铸管000778。

    行业微观数据:

    2月27日统计唐山地区161个高炉开工率86.5%(按停产个数),周环比略有下降,11年初以来的平均值为93%,最低点为12年8月底的84%和14年四月的83%;津冀190家线材螺纹长开工率42%,季节性处于历史低位。

    风险提示:国家超预期刺激建筑需求,短期利好但长期对行业利空