非银行金融行业-央行降息点评:央妈送糖,非银必尝

一、事件.

    中国人民银行决定,自2015 年3 月1 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

    金融机构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3 倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

    二、点评.

    券商:货币宽松下再配置.

    上周四提醒投资者降息预期下券商投资机会,如今兑现!券商将明显受益于降息。1)活跃交易量,经纪、两融业务直接受益;2)降低券商融资成本,资本中介业务息差扩大;3)场外资金或再掀入市热浪,市场不缺钱,缺的是赚钱效应。

    再配置将令板块具有高弹性。目前机构投资者对券商配置逼近冰点,降息催旺市场,机构有再配置需求,且三月券商业绩环比同比均大幅增长,配置无忧。

    券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期,注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。全年净利润增速50%以上。

    个股推荐:一是大型综合券商,“新大招”和“任我行”;二是互联网券商,锦龙股份。

    保险:迎接权益投资时代.

    降息将加速资产结构调整,加大权益类占比。调结构依旧是2015 年险资的重头戏,从低收益向高收益、从固收到权益。降息后,资产结构的调整将实现更高投资收益。

    承保压力进一步释放。2014 年行业投资收益率6.3%,给予保户的结算利率高企,使得保险产品在与理财产品PK 中吸引力大增,本次降息,将令优势进一步扩大。

    政策红利不断。2015 年将出台个税递延、健康险税收优惠、投资渠道进一步放开等利好。估值方面,对应15 年新业务价值倍数在10-20 倍,估值处于修复阶段。

    混改大幕拉开,全面推荐保险股:1)新华保险,混改,纯寿险,弹性最大;2)中国平安,业务品质高,低估值;3)中国人寿,纯寿险,价值转型;4)中国太保,个险强劲,产险改善。

    风险提示:改革进程低于预期,行业政策风险