房价数据点评:复苏萌芽已现,但仍旧处于股权投资区

投资要点:

    1月份公布的70大城市房价环比下降0.4%,连续9个月环比负增长。其中,除深圳、赣州环比略有上涨外,其余68个城市全部环比下降,显示出中国房价仍旧处于下行通道中。

    如果对数据进行更为细致的分析,我们发现1月份房价中已经蕴含了复苏的信号,即一线城市房价率先上涨0.1个百分点,深圳房价上涨0.3个百分点。而深圳与一线城市的房价走势,历来是全国房价走势的领先性指标。一线城市房地产市场活跃,人口聚集程度高对宏观环境变化更为敏感。而深圳房价走势的领先性更为强烈。这是因为深圳市是全国为数不多的没有土地财政问题的城市,政府对房地产市场的干预很少,深圳地产业的调整速度与复苏速度更为迅捷。

    数据看上去并不令人乐观,但是如果放到我们的投资工具地产投资时钟里来观察,则该数据实际上是在不断确认地产股的投资机会。在一个完整的地产周期中,我们按照最优投资标的,我们将周期划分为债权投资区、股权投资区、不动产投资区和现金持有区。

    全局数据疲软,但是出现微弱的复苏信号。这恰好说明我们仍旧处于地产投资时钟的股权投资区,自去年10月份我们看好地产股票以来,相较于去年底房价数据的一片肃杀,我们已经能够在房价数据中找到一些复苏信号。这说明地产时钟仍然在按照自身的规律四平八稳地向前演化、发展。但是复苏信号又是如此地微弱,这说明中国房价的全面复苏尚需要时间,我们仍旧处于股权投资区的中、早期。

    从一个完整的地产周期看,现在地产股的价格肯定不是一个高点,未来仍旧具备波澜壮阔的上涨空间。我们维持对地产行业的乐观评级,推荐标的按照先后顺序为:按照优先顺序前后依次为:信达地产,华侨城A,保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。尤其提醒信达地产与华侨城的投资机会。