保险行业:偿二代规则正式发布点评

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘义 日期:2015-02-25

事件:2015年2月13日,保监会发布了中国风险导向偿付能力体系(以下称偿二代)的17项监管规则,从发文之日起进入偿二代试运行过渡期。在过渡期内,保险公司应当分别按照现行偿付能力监管制度(以下称偿一代)和偿二代标准编制两套偿付能力报告,以偿一代作为监管依据。保监会根据过渡期试运行情况,再行确定偿一代与偿二代的切换时间。

    简评

    1.偿二代基本框架偿二代共有三个支柱:第一支柱是以核心资本为核心的定量要求包括九个监管规则,第二支柱是以风险管理为核心的定性要求包括三个监管规则,第三支柱是信息披露的要求包括三个监管规则,另有保险集团一个监管规则和偿付能力报告一个监管规则,共17个监管规则。

    2.偿二代实施意义偿一代不能全面反映风险、风险敏感性低、注重资本要求而非风险管理能力。目前大多数的保险公司管理者和股东仍然看重保费规模和利润的考核,而对风险管理和经济资本管理理念未给予充分的重视。而偿二代克服了偿一代的缺点,建立了科学有效的资本监管体系,促进保险公司科学衡量风险和收益的关系,加强风险管理和资产负债匹配水平,实现经营决策理性化、提高行业盈利水平,实现保险行业的良性可持续发展。

    3.对行业整体的影响根据保监会公布的结果,偿二代下财产险将释放500亿的资本,寿险将释放5000亿元资本。人身险公司偿付能力充足率从215%上升到219%,财产险公司偿付能力充足率从251%下降到242%。行业整体偿付能力充足率保持稳定,但保险公司间分化加剧,基本上是经营投资策略稳健、风险管控良好的公司偿付能力充足率会有所提升,策略激进、风控缺失的公司的偿付能力充足率会下降。

    4.对四家上市公司的影响整体上偿付能力充足率保持稳定,根据我们对中国人寿和新华保险的调研结果这两家公司偿二下的偿付能力充足率会有正的改善,中国平安和中国太保可能影响更偏中性一些(甚至可能有负影响)。在偿二下偿付能力充足率不仅要看产品的类型和结构,也要看资产的匹配结构。一般来说,高利率保单越多、持有到期资产越多,占用的资本额度就会越高,偿付能力充足率越低。四家上市公司的精算和风险管控水平较高,在模型、人员、系统方面有充分部署,资本负债匹配能力和产品结构调整能力较强,偿二的出台进一步提升了各上市公司的风险管控意识和管理水平,保证了公司未来的健康发展。

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