2015年02月份造船行业景气月报:民船继续低迷

本期投资提示:

    2015年开年全球新接订单有所下滑。2015年1月份全球新接订单为443万DWT,较2014年1月1269万DWT相比降幅较大,同比降幅达81%,环比下降37%。

    集装箱船新接订单同比有所回升。2015年1月无散货船新接订单;游轮和集装箱船的新接订单分别为110.6万DWT和20.9万TEU,与去年同期相比分别下降70%、上升32%。

    2015年全年新接订单预计为8000万DWT。1月份全球新接订单为443万DWT,同比和环比分别下降81%和37%。我们认为2015年航运市场仍处于触底阶段,全年新接订单预计在8000万DWT左右。

    游轮和集装箱船造价指数同比继续上升。1月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为132点、161点和81点,分别同比上升-1%、1%和1%,较14年12月环比分别下降0.8%、0.6%和1.2%。

    本月各船型造价较上月均有所回落。1月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马新船造价分别为9650万、5350万、5350万和2875万美元,与上月相比分别下降50万、50万、50万和25万美元。

    船企盈利面改善仍需等待。本月各船型价格保持稳步回升态势,总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

    三大造船国新接订单同比仍有所回落。2015年1月我国船舶新接订单为51万DWT,环比和同比分别下滑78.4%和95%。韩国本月新接订单为149万DWT,环比和同比分别下滑57%和78.7%。日本本月新接订单较高为239万DWT,环比上升679.5%,同比下滑45.4%。

    三大造船国手持订单同比基本持平。1月底中、韩、日手持订单分别为1.52亿DWT、0.84亿DWT和0.60亿DWT,较去年同期分别增长1%、1%和-4%,同比基本持平。

    三大造船国本月交付量同比皆有所回升。2015年1月全球新船交付1183万DWT,同比上升4%。中、韩、日三大造船国本月新船交付量分别为564万、252万和314万DWT,同比分别回升1.3%、10.3%和31.8%。

    投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

    从投资机会的把握来看,受白名单影响,民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好中船集团资产整合,仍建议投资者关注广船国际、中国船舶。