武钢股份:3月热轧出厂价顺势下调

报告要点

    事件描述

    武钢股份今日公布2015年3月主要产品出厂价政策,其中热轧下调150元,冷轧与取向硅钢均持平。

    事件评论

    3月热轧出厂价下调幅度较大:继宝钢下调3月热轧出厂价之后,公司此次较大幅度下调热轧出厂价也在意料之中。当前钢价持续弱势下跌,热轧价格跌幅明显相对更大,公司此刻下调热轧出厂价是并不意外。此外,公司3月热轧价格下调幅度相比宝钢更大,应与公司前期持续相对强势的热轧出厂价政策有关,本次调整更多是一种趋向市场的回归,内需低迷导致的国内钢价持续下跌与订单压力是公司出厂价下调的核心。

    经过本次调价,公司热轧产品出厂价与市场价差有所缩小,冷轧价差略有扩大,整体而言,公司出厂价与市场价之间的倒挂压力依然不小。

    热轧出厂价下调较大,3月盈利环比下滑:简单估算,由于热轧出厂价下调幅度较大,预计3月单月经营业绩环比有所下滑。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。

    预计公司2014、2015年EPS分别为0.11元、0.13元,维持“谨慎推荐”评级。