中直股份:看好公司基本面,体外资产注入值得期待

中直股份是中航工业直升机板块唯一上市平台。随着上轮资产重组和军队体制改革所带来的发展机遇,公司近年内业绩预计保持高速增长;中航工业直升机板块整合接近尾声,体外资产继续注入势在必行;国内民用领域直升机市场潜力巨大,公司近年来在该领域加大投入,我们看好相关业务未来的增长。我们预计14~16年公司每股收益分别为0.64元、0.85元、1.15元。我们此次将目标价上调至56.00元,对应15年预测66倍市盈率,继续维持买入评级。

    支撑评级的要点

    业绩迎来高速增长期。我国正在进行军队体制改革,对陆军航空兵扩编势在必行,军用直升机装备需求迫切,缺口巨大。目前公司订单业务充足,我们预计其在未来几年内仍保持35%以上的业绩增幅。

    直升机板块体外资产注入值得期待。目前,公司由哈飞股份更名为中直股份,预示中航直升机板块整体上市接近尾声,鉴于板块业务的完整性,现有体外资产注入值得期待。

    民用领域业务未来值得期待。我国目前民用直升机拥有量不足,尤其在公共事务领域,直升机市场潜力巨大。做为国内直升机行业的制造龙头企业,公司近年来在民用领域加大投入,我们看好相关业务未来的增长。

    评级面临的主要风险

    改革过程缓慢导致产品需求预期落空的风险;产能不足,订单无法完成的风险。

    估值

    市盈率公司目前订单饱满,我们看好产能扩张带来的业绩增长。我们预计公司2014-2016年每股收益分别0.64元、0.85元、1.15元,给予66倍2015年市盈率,将目标价由48.00元上调至56.00元,维持买入评级。