农业行业:畜禽价格低迷,近期重点关注农业个股

核心观点.

    本周市场表现:本周(1 月19 日-1 月23 日)农业行业指数上涨3.55%,同期沪深300 下跌1.74%,农业指数跑赢大盘5.3 个百分点。本周农业各细分子板块全线上涨,其中农业综合、海洋捕捞和动物保健板块领涨,分别上涨10.7%、8.74%和6.37%。

    本周主要农产品价格跟踪:本周全国出栏肉猪均价为12.96 元/公斤,环比上周下降1.59%,同比去年同期下降0.84%;猪肉价格为20.29 元/公斤,环比上周下降3.75%,同比去年同期下降7.01%;猪粮比为5.55。本周山东肉毛鸡均价4.0 元/斤,环比上周下滑0.74%,同比去年上涨0.5%。本周山东毛鸭均价3.75 元/斤,环比上周上涨4.17%。山东地区鸡苗均价1.2 元/羽,环比上周上涨84.62%,同比去年上涨118.18%。鸭苗价格为1.4 元/羽,环比上周下滑41.67%,同比去年上涨100%。本周威海水产品市场海参、鲍鱼、扇贝批发价为120 元/公斤、120 元/公斤和7 元/公斤,海参和扇贝价格与上周持平,鲍鱼价格环比上周下跌4.76%。本周国内豆油均价5710.53 元/吨,环比上周下滑0.39%,同比去年下滑15.21%;本周国内白糖现货价格4850元/吨,环比上周上涨7.06%,同比去年下滑3.29%。

    投资建议与投资标的.

    壹桥海参(002447,买入):公司的业绩趋势正处于上市以来较好的时间节点,公司产销量爆发点、成本下降拐点 “邂逅”行业周期拐点。2014 年约30万亩养殖海域承包合同的签署也进一步打开了公司未来业绩增长的空间和提升估值水平。

    海大集团(002311,买入):(1)我们在2014 年11 月就鲜明而强烈地推荐海大集团的补涨机会,并认为公司股价未来主要有两个上涨逻辑,先是估值修复带来的补涨逻辑,后续将是2015 年2 月行业性景气回升带来的估值和业绩双重驱动的逻辑。(2)经历过前期约30%幅度的大幅上涨,我们认为基于2014 年基本面改善和估值修复的补涨阶段基本完成,后续股价上涨的驱动力将逐渐切换至2015 年2 月以后行业景气回升带来的估值和业绩双重驱动的逻辑。因此,我们判断近期股价较有可能以横盘整理为主。

    饲料板块:根据明年畜禽养殖景气度逐步回升的环比趋势,预计畜禽料同比增速有望在2015 年2 月份开始逐渐出现行业拐点。

    畜禽养殖板块:我们认为畜禽价格和养殖股下一波较大的上涨行情有望在2015 年4 月再次启动,但养殖股在启动前可能会面临中小幅度的调整压力。

    风险提示::养殖疫病和自然灾害的突发风险。