电信服务行业:LTE混合组网试验范围增至56城,FDD牌照发放渐行渐近

报告要点

    事件描述

    2014年12月17日,中国联通和中国电信分别发布公告称,已获得工信部批准,扩大LTE FDD 和TD-LTE 混合组网试验范围至56个城市。在此之前,工信部于6月27日批准两家运营商在16座城市启动混合组网试验,并在8月28日和11月17日两次扩大试验范围至41座城市。

    事件评论

    新增 15个试商用城市,FDD 牌照发放渐行渐近:对于工信部扩大LTEFDD/TDD 混合组网试验范围至全国56个城市的决定,我们的观点是:1、鉴于TD-LTE 产业链已形成且趋于完备,我们判断,未来监管层将从平衡行业竞争格局出发,鼓励中国联通和中国电信开展FDD 网络建设;2、从前期41座城市的发展情况看,两大运营商已明显加大4G 建设的投入力度,契合监管层提出的扩大4G 产业规模、刺激信息消费的发展战略;3、在当期宏观经济相对疲软的背景下,通过产业政策拉动通信基础设施建设,符合决策层稳增长的诉求。因此,我们判断,后续监管层还将继续释放政策红利引导运营商发展4G 产业,LTE FDD 的正式商用牌照亦有较大概率在近期发放。

    弥补网络技术劣势,加快流量经营战略发展:我们判断,中国联通和中国电信将借此机会持续扩大4G 网络的部署规模,其主要逻辑在于:1、中国移动凭借其先发优势,已在全国300余座城市部署4G 网络;但考虑到LTE FDD 相比TD-LTE 所拥有的产业链优势,中国电信和中国联通仍有机会通过加速发展LTE FDD 网络,在较短时间内弥补网络技术劣势;2、从长期的发展来看,两家运营商也必须尽早完成4G 网络的规模部署,通过扩大4G 用户数量和流量消费规模,加快从语音经营向流量经营的战略转型,积极应对互联网OTT 的冲击。

    行业维持高景气态势,4G 产业链持续受益:2014年,受中国移动大规模基站建设拉动,通信行业景气度高涨,4G 产业链厂商均出现订单饱满、产能紧张,业绩高增长的现象。可以预见,伴随中国电信和中国联通未来持续大规模的4G 建设投入,2015年行业还将继续当前的高速增长态势。

    投资建议:我们看好中国联通在流量经营方向的发展前景,重申其“推荐”评级;同时我们持续看好4G 产业链厂商的投资价值,维持对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪“推荐”评级。