基础化工:2015年化肥出口关税总体延续下调趋势

2015 年化肥关税出台,总体延续下调趋势

    12 月16 日财政部网站发布公告,《2015 年关税实施方案》已上报国务院批准,将于2015 年1 月1 日起实施。15 年化肥出口关税总体延续14年的下调趋势,其中氮肥、磷肥出口关税取消淡旺季差异,实行全年统一的从量计税,钾肥出口关税不作调整。

    方案主要内容包括:1. 尿素出口关税取消淡旺季差异,实行全年统一的从量计税,税额为80 元/吨;2.磷铵(包括磷酸一铵和磷酸二铵)出口关税取消淡旺季差异,实行全年统一的从量计税,税额为100 元/吨;3.

    钾肥(氯化钾和硫酸钾)和三元复合肥出口关税不作调整,分别维持全年统一的600 元/吨和30%的税率。

    尿素、磷铵继续下调旺季税率,有望进一步拉动明年出口

    总体来看新的关税政策中尿素和磷铵变动较大,延续14 年的思路继续下调旺季出口关税。近几年在国内化肥市场持续低迷、供需格局宽松的背景下,政府逐步放松管制,通过拉动出口,改善国内供需局面,提升国内化肥企业的国际竞争力和盈利水平,保护行业发展的意图较为明显。

    具体来看,虽然15 年尿素、磷铵淡季出口关税分别较14 年提高了40元/吨和50 元/吨,但旺季出口关税则继续维持一定幅度的下调。以今年尿素平均离岸价格290 美元/吨计算,国内企业旺季出口关税将下降186 元/吨,以今年一铵、二铵平均离岸价格430 美元/吨和450 美元/吨计算,国内企业出口关税将分别下降287 元/吨和303 元/吨。总体来看此次关税下调幅度较大,同时与今年国内市场价格相比,在新的关税政策下,二铵出口价格与国内价格基本持平,尿素、一铵出口价格已显著高于国内市场价格,预计未来国内外的价差会逐渐趋平。

    此次尿素、磷铵出口关税继续下调并取消淡旺季差异,有望进一步拉动明年旺季出口,改善国内供需局面,目前下游经销商春季备肥需求即将启动,此次关税政策的出台也有利于提升经销商对未来化肥价格向好的预期,增加其备肥积极性,因此我们对未来尿素、磷铵价格持相对乐观态度。

    建议关注华鲁恒升、鲁西化工、云天化、新洋丰

    建议关注相关上市公司:华鲁恒升(180 万吨尿素)、鲁西化工(195万吨尿素)、云天化(500 万吨磷铵、136 万吨尿素)、新洋丰(165 万吨磷酸一铵)。

    风险分析:国际市场需求低迷,国内产能退出不达预期。