化工行业:新化肥出口政策从量征收为主,不再区分淡旺季,整体利好行业出口

评论:

    2015年化肥出口政策调整明显,具体来看:

    所有品种出口不再区分淡旺季(2014 年按品种分别历时4-5 个月的淡季,为主要出口窗口期);

    征税方式以从量征收为主(主力出口品种均从量)。其中:

    氮肥:尿素2015 年暂定税率为80 元/吨,其余氮肥税率5%(2014 年为淡季40 元/吨,旺季15%+40 元/吨);

    磷肥:磷酸一铵、磷酸二铵2015 年暂定税率均为100 元/吨(2014 年为淡季50元/吨,旺季15%+50 元/吨),其余磷肥品种全年税率5%;

    钾肥(维持不变):硫酸钾、其他氯化钾税率600 元/吨,其他钾肥税率30%;

    复合肥(维持不变):三元复合肥税率30%。

    静态测算影响不大。目前价格测算,尿素企业出口(中国FOB 价284 美元/吨,合1758 元/吨)在新关税下(扣除关税100 元、港杂费60 元、运费80 元)对应出厂价为1538 元/吨,与目前主产区出厂价相比差距不明显;磷肥情况类似。

    中期看海外针对中国货源的套利与“歧视”将消除。由于中国化肥出口存在较大(税率15%)的淡旺季关税差距,国外价格随之有一定的季节性价差。本次调整消除了“中国出口季”对海外价格的影响,印度等主力买家在窗口期专门针对中国货源的压价现象亦有望逐步淡化甚至消除,国内外价格将更真实的反应市场供需。

    目前氮磷肥行业底部徘徊,继续推荐行业成本的绝对领先者华鲁恒升,关注公布混合所有制改革方案后复牌的云天化。