医药行业周报:贷款利率下调,部分药企财务费用大幅降低

投资要点

    医药行业二级市场表现。截至上周五收盘,沪深300指数下跌0.4%,申万医药指数上涨1.4%。在28个一级行业中,医药生物板块涨跌幅排在第18位。在申万医药三级子行业中,医药商业板块表现为下跌趋势。其中医疗器械板块以3.5%的涨幅排在第一位,医药商业板块以0.02%的跌幅排列末位。医疗服务板块净流入资金居行业首尾,其金额流入率为2.7%。

    大宗交易及融资融券情况。上周医药生物行业中的大宗交易共14起,成交总金额为58306.3万元,其中上海莱士(002589)以成交金额20464.2万元居首位。上周融资买入标的前五名中,复星医药(600196)以12.2亿元排列首位;上周融券卖出标的前五名中,复星医药(600196)以624.9万股排列首位l 化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中,期间内国产氯化胆碱、国产叶酸价格均无波动,其价格为4.8元/公斤、635元/公斤。目前维生素A 国产、进口价格分别为135元/公斤、138元/公斤,分别下降2.2%、1.4%;维生素E 国产、进口价格分别为56元/公斤、58元/公斤,分别下降3.4%、3.3%。

    部分中药材如太子参、丹参、三七及金银花价格在上周均未出现波动。太子参安国、玉林市场价格为50元/公斤、58元/公斤,均与上周持平;丹参玉林、亳州市场价格分别为14元/公斤、14.5元/公斤,均与上周持平;三七(云南、120头春七)亳州、玉林市场价格为130元/公斤、133元/公斤,均与上周持平;金银花亳州、安国市场价格分别为115元/公斤、110元/公斤,均与上周持平。

    本周行业政策动态。1)CFDA 发布第二批过度重复药品目录。本次目录的遴选门槛程度有所下降,意味着CFDA 对药品合理申报的引导工作更加细致化;2)浙江省将全面覆盖大病保险。将大病保险覆盖范围从原来的城乡居民拓展到包括职工在内的全体基本医保参保人员,在全国尚属首创;3)湖北省公立医院药房或托管给药企。仍然需要统一网上招标采购、统一配送,药品利润得到进一步压缩,药价有望下降;4)重庆市深化公立医院改革成果显著。取消药品加成后减少的合理收入,将采取药事服务费的方式给予补偿,计划全市单病种付费病种将在年底前增至50个。

    选股思路及标的。上周沪深300指数下跌0.4%,医药板块表现为上涨1.4%。上周行业基本面方面最振奋人心的莫过于央行降息,要求自11月22日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%,这将缓解企业贷款成本,降低财务费用。我们认为本次贷款利率下调将对太极集团(600129)、南京医药(600713)等财务费用高企的公司业绩影响积极,2013年太极集团、南京医药财务费用分别为3.05亿、2.4亿,理论上本次降息将使得两家公司的财务费用分别下降1200万、960万。而同期净利润分别为1300万、2579万,下降财务费用占当期净利润比例分别为92%、37%,对其业绩影响较大。除此之外,建议持续关注ST生化(000403)及海思科(002653)。