基础化工行业:土地流转政策落地,继续推荐农资板块龙头

事件。

    11月20日新华网报道,中共中央办公厅、国务院办公厅已于近日印发《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》。

    政策落地将推动土地流转继续加速。

    国内土地流转已是大势所趋,过去3年土地流转面积复合增速达到22.1%,截至2013年底,全国承包耕地流转面积为3.4亿亩,流转比例达到26%,经营面积在50亩以上的专业大户超过287万户,家庭农场超过87万个。随着此次中央层面关于引导农村土地流转、发展农业规模经营的政策正式落地,我们预计将推动土地流转进程继续加速。

    从此次文件的核心内容4个方面“稳定完善农村土地承包关系、规范引导农村土地经营权有序流转、加快培育新型农业经营主体、建立健全农业社会化服务体系”来看,中央对以推广土地流转进而实现农业规模化的方向非常明确,并从各个方面加以设计以充分保障这一过程的稳步实施。

    同时可以感受到对农业服务的重视度明显上升,包括提出开展新型职业农民教育培训、大力培育各类经营性服务组织、大力发展农产品电子商务、支持建设仓储物流等配套基础设施等内容,显示随着农业向规模化转变,发展重心也在由产业链上游的生产环节向下游的服务环节转变。

    农资行业市场份额将加速集中,利好龙头企业。

    我们认为土地流转将对农业经营主体结构、农资渠道流通模式都造成深远影响,进而改变农资行业市场格局。首先经营主体向文化程度更高的种植大户转变,其对农资产品的选择更为理性,对农化服务的需求更强,而龙头企业往往具有较强的产品性价比综合优势,尤其在服务提供能力上具备小厂无法比拟的实力和资源。同时农资渠道流通模式也可能发生变革从现行的层级式经销商结构向电商化的方向发展,降低产业链运营成本,尽管目前还没有一个非常清晰的模式,但我们认为这一过程中农资和电商行业的龙头企业强强联合可能是找到成功密码的最佳组合,而不能参与这一过程的农资企业未来可能丧失市场话语权。因此市场份额有望向龙头企业加速集中,目前竞争格局仍较为分散,例如金正大作为国内销量最大的复合肥企业市场占有率不足8%,龙头企业仍有广阔的发展空间。

    继续推荐金正大、史丹利、诺普信。

    维持对金正大、史丹利、诺普信的盈利预测,维持“买入”评级。

    风险分析:产品销量不达预期。