国泰君安2015年房地产行业投资策略:既要过日子,又要浪漫满屋

房地产外部环境:政策面继续松绑仍有余地,资金面持续向好

    土地市场偏弱之下,政策继续放松可期。国企改革等带来增量投资机会。

    房地产基本面:短期看温和修复;中长期平稳发展可期

    预计2014、15年投资同增12%、8%,新开工同降6%、持平,销售额同降4%、升6%

    城镇化结束前需求仍有保证;未来十年可定义为由夏入秋;看好都市圈卫星城和二线核心

    板块:估值、持仏较低,定增放行打开“二次创业”想象空间

    估值虽有一定恢复,但仍处亍相对低位;基金地产仏位较低;国际对比下,估值优势显现

    定增放行,关注房企转型带来的“二次创业”投资机会

    杠铃式选股:“四维模型”:过日子(龙头估值再修复)+浪漫满屋(转型、再融资)+打激素板块(区域振兴)+旧貌换新颜

    局势向好之下,板块整体倚重估值修复;龙头配置求新(铁树开花,过日子类型),推荐招商地产、保利地产、万科A、华侨城A

    中小房企前期已累积较多涨幅,后续应继续甄选转型个股(关注寻找新大陆、浪漫满屋类型),关注打激素板块(区域性机会)和旧貌换新颜(国企改革、触网等强调新路径、新机制、新模式),其中,过日子+浪漫满屋类型为2015年房地产投资重心