2015年机械行业年度投资策略:转型·升级·核心竞争力

总体观点:2015 年,围绕转型、升级、核心竞争力,看好舰船、铁路设备、环保节能三大板块,自下而上挖掘其他机械个股投资机会。维持行业增持评级,当前重点推荐中国北车、康力电梯、中国重工、广船国际、徐工机械、应流股份、双良节能、巨星科技、雪人股份。

    工业机器人板块将迎来调整:①最强支持政策即将出台,市场已有所预期,后续缺少强有力的新的催化剂。②虽然处于发展初期,但是工业机器人的周期性同样存在,经济进入“新常态”后,行业波动性会加大。

    ③并购风险可能在2015 年开始暴露。我们侧重寻找那些真正有实力、尚未被市场充分认识的个股。

    民船盈利有望回升,舰船进入快速发展期,低油价冲击海工业绩景气周期:①民船行业供给收缩,订单向央企等优势船厂集中,优势船厂在手订单充足推动船价总体呈现上升趋势,且原材料价格处于低位,优势船厂盈利有望回升。②深蓝战略之下,舰船进入快速发展期,仅考虑航母舰队以及两栖攻击舰队建设,预计未来10 年年均新增投资约460 亿元至490亿元,若考虑进舰队舰船的一般扩充与升级,则年均投资将达1400 亿元左右。③油价暴跌可能使得规模较小且难以承受亏损的海工企业面临出局风险,对于已具备盈利能力的海工龙头企业,油价暴跌必然会冲击其业绩景气周期,但我们判断不会改变海工龙头企业业绩整体向上的大趋势。重点推荐中国重工、广船国际,受益标的中集集团等。

    铁路设备走出去的步伐势不可挡:①中国高铁具有全球竞争优势,体现在性价比、效率、响应速度等方面。②国产化率不断提升,有助于出口,以及综合毛利率提升。③南北车合并与否,都不影响我们对铁路车辆企业的推荐,如果合二为一,那么对铁路零部件企业弊大于利。④墨西哥取消中标不影响进军海外的进程。判断铁路设备成长逻辑将发生变化,国际市场必将持续获得重大突破,之前关于行业成长性的质疑可能打消。重点推荐中国北车,受益标的中国南车等。

    环保节能行业在依法治理背景下,执行力加强,真正进入发展期:①受益节能减排力度加大,余热发电和废气回收行业将正式迎来快速发展期,螺杆膨胀发电机和溴冷机成长前景最好,重点推荐双良节能、雪人股份,受益公司开山股份、隆化节能;②总投资规模达2 万亿的《水污染防治行动计划》即将出台,水处理行业也将迎来爆发式发展,主营污水处理工程和疏浚工程或即将进入工程领域的公司受益最大,重点推荐双良节能,受益公司南方泵业、新界泵业、兴源过滤、隆华节l 自下而上挖掘其他机械个股投资机会:目前我们关注两类公司,①市值现金含量高、股息率较高的公司,重点推荐康力电梯、巨星科技等,② 具有全球竞争力的公司,重点推荐徐工机械、应流股份等。