上港集团:推出员工持股计划,拟收购同盛集团相关资产

事件:

    上港集团发布2014年度员工持股计划,非公开发行不超过4.2亿股A股股票,非公开发行的价格为4.33元/股,募集资金总额不超过18.2亿元;并发布收购第三大股东同盛集团相关港务资产意向,相关资产价值正在评估。

    评论:

    1、员工持股计划激励对象广泛,实现了管理层、员工和股东利益一致化。

    本次员工持股计划的参加对象为上港集团总部及上港集团下属相关单位员工,激励对象十分广泛。参加本次员工持股计划的员工总人数多达16,082人,占公司员工总人数的72%左右,其中董事、监事和高级管理人员合计12人,董事、监事和高级管理人员之外的员工合计认购份额占员工持股计划总份额比例约99%。据了解,高管认购上限为40万股,基本接近满额认购;其余员工参与非常积极,人均认购达2.6万股。广泛性的员工持股计划实现了管理层、员工和股东利益一致化,对公司未来发展意义重大。

    2、混合所有制改革的积极探索,对上海国企和港口同业具有重要借鉴意义。

    上港相继推出中长期激励计划和员工持股计划,前者主要针对公司高管,而后者则对上海国企和港口同业探索混合所有制改革具有示范性作用。作为上海国企改革的“排头兵”,公司后续改革动向值得密切跟踪。此外,本次增发的4.2亿股仅占现有股本的1.8%,而公司利润和现金流增长强劲,摊薄可忽略不计。

    3、拟收购同盛集团物流园、能源、地产等资产,同盛集团是上海国资委下承担洋山深水港区主体建设的公司,同盛资产注入有利于公司整体推进核心业务。

    公司同时公告拟以现金收购关联方同盛集团持有的上海同盛投资集团资产管理有限公司100%股权、上海同盛置业有限公司100%股权、上海同盛电力有限公司100%股权、上海同盛水务有限公司92.31%股权、上海同盛物流园区投资开发有限公司100%股权、上海港政置业有限公司100%股权、上海盛港能源投资有限公司40%股权。相关资产价值仍在评估中。

    同盛集团是上海国资委旗下主要承担洋山深水港区建设的公司,此次收购物流和能源等相关资产,将有利于发挥上港集团在建设上海国际航运中心中的主导力量,增强上海国资体系相关资产业务的协同效应,进一步做强上港集团主业及相关多元产业。同时,洋山保税港区作为上海自贸区的重要组成部分,收购相关资产将有利于公司分享自贸区建设发展的红利(相关公司基本情况请见附表)。

    4、综合考虑自贸区、国企改革等催化因素,当前股价对应14年PE20倍左右,维持“审慎推荐-A”,关注近期交易性机会。

    风险提示:周边港口竞争加剧,宏观经济增速放缓等。