萃华珠宝:黄金珠宝“老字号”企业

类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:刘丽 日期:2014-11-04

投资要点

    公司简介。

    萃华珠宝是一家从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售的“中华老字号”企业,是一家典型的由“前店后厂”发展起来的企业。公司产品以黄金饰品为主,兼营铂金饰品、镶嵌饰品等珠宝饰品,目前已在全国建立了包括10家直营店和339家加盟店的营销网络。从收入地区分布看,东北地区是公司的传统优势区域;以销售模式分,公司主营收入主要来源于批发业务。

    募集资金项目简介。

    公司本次IPO 募集资金拟投资于“增设直营店项目”,项目投资总额为40,870万元,总体建设期2年,将用募集资金项目建设16家直营店,包括4家专卖旗舰店和12家店中店。项目涉及的全部直营店建成并达到正常营业水平后,理论上预计将每年新增营业收入94,650万元、新增营业利润12,160万元,公司的零售比例将有所提高。

    盈利预测。

    假设随着直营店的逐步开设以及对加盟商的不断扩展,公司营收将保持稳定增长;我们预计公司营收2014-2016年增速分别为7.76%、11.27%和10.92%;归属于母公司的净利润年增速分别为-5.65%、18.00%和15.65%;2014-2016年公司每股收益分别为0.69元、0.82元和0.95元。

    公司合理估值。

    综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性,我们认为给予萃华珠宝2015年15-18倍市盈率较为合理,由此公司合理估值为12.28-14.74元/股。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002731 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
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