步森股份:订单减少,营收及净利润大幅下降

报告要点

    事件描述

    步森股份(002569)今日公布了其2014年三季报报告,主要经营业绩如下:第三季度,实现营业收入13,789.66万元,较上年同期减少25.35%;实现归属于上市公司股东的净利润-631.40万元,较上年同期减少387.10%。实现每股收益为-0.05元。

    前三季度,实现营业收入 35,143.26万元,较上年同期减少23.57%;实现归属于上市公司股东的净利润-3,960.38万元,较上年同期减少393.02%。实现每股收益为-0.28元。

    事件评论。

    三季度营业收入明显下滑,毛利率小幅上升。

    2014年前三季度,公司实现营业收入同比减少23.57%,其中三季度营收同比减少25.35%。毛利率小幅上升,第三季度毛利率为33.59%,较二季度增加了7.33个百分点。步森股份表示,公司所处整体市场形势依然严峻,服装终端市场疲软,客户订单减少,销售规模下降,预计2014年度亏损5623.87-5373.98万元。

    费用同比小幅下降。

    2014年第三季度,公司销售费用3843.00万元,同比上升5.52%。管理费用1,618.63万元,同比下降27.29%。财务费用为344.70万元,主要原因为借款增长相应利息支出增加所致。整体期间费用率为42.11%,比去年同期提高了9.14个百分点。

    三季度净利润大幅减少。

    三季度,公司实现净利润-647.21万元,同比减少417.86%。开店费用增加,导致公司业绩较上年同期下降较大。净利率为-4.69%,较上年同期下降5.79个百分点。

    给予“谨慎推荐”评级。

    我们对公司 2014-2016年盈利预测为0.12元、0.18元和0.20元,对应目前股价估值为192倍、132倍和116倍,维持“谨慎推荐”评级。