上港集团:三季度净利润同比增长23.7%

事件:公司公布2014年三季报,报告期实现营业收入214.1亿元,同比增长1.3%,归属上市公司股东净利润46.8亿元,同比增长18.1%,EPS为0.21元,扣非后净利润为44.7亿元,同比增长16.5%。其中三季度实现营业收入76.2亿元,同比增长3%,归属上市公司股东净利润17.5亿元,同比增长23.7%,业绩基本符合预期。

    点评:

    三季度集装箱吞吐量增速放缓。前三季度,公司完成集装箱吞吐量2644.8万TEU,同比增长5.1%,增速较去年同期上升1.2个百分点。其中第三季度,公司完成集装箱吞吐量918.4万TEU,同比增长3.9%,增速较去年同期下滑1.8个百分点。

    三季度投资收益同比大幅增长。三季度营业收入76.2亿元,同比增长3%,营业成本48.3亿元,同比增长1.7%,综合毛利率增加0.8个百分点至36.6%。三季度公司管理费用4.9亿元,同比下降12.5%,财务费用2.3亿,同比增长5.4%。投资收益3.3亿元,同比增长130.2%。

    估值与评级:预计公司14-16的EPS为0.27、0.29、0.31元,对应PE为19.3、18、16.9倍,公司业绩稳定增长,又处在上海国资改革的前沿,目前正在停牌筹划整合股东上海同盛投资(集团)有限公司相关港务资产,维持公司“增持”评级。

    风险提示:国内经济形势低迷,华东地区港口恶性竞争