零售行业评论周报:低估值和估值切换股仍有吸引力,短期不推荐超市和黄金珠宝板块

零售行业投资策略

    展望下周,沪港通的延迟将对市场造成一定的负面冲击,有利于非周期板块的相对收益,而下周密集的零售公司三季报业绩披露则对零售板块有负面影响,我们预计整个零售板块三季报的情况,虽然收入端或有一定改善,但净利润增速情况仍然形势严峻。随着低估值零售股受到关注,我们目前主要推荐品种从安全性角度来看,推荐欧亚集团、大商股份以及重百,从公司诉求角度推荐开元投资,从上市公司转型角度,推荐关注东百集团和ST 商城,短期我们暂不推荐超市板块标的物,CPI 下降以及光棍节对于超市业态的冲击我们认为将长期造成超市板块基本面难以恢复,除了中百集团的收购兼并预期外,我们短期对超市板块维持谨慎。下周推荐关注标的物:欧亚集团、开元投资,重庆百货、东百集团(未有评级)、ST 商城以及大商股份(未有评级)。

    本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-1.66%和-2.83%,申万商业贸易指数涨跌幅为-1.63%,同时跑赢上证综指和深圳成指。

    本周零售板块同时跑赢上证和深成指数,在28 个申万一级指数里名列第九,显示了一定的抗跌性和非周期板块的防御性。虽然三季报已经披露的业绩情况,零售板块普遍差强人意,部分上市公司单季度已经面临接近亏损状态,但考虑到目前大盘回调压力犹存,且周期股板块较为震荡,因此避险资金仍然相对关注消费品中进入消费旺季的零售板块。此外,9 月份纺织服装走势喜人,转型概念仍然大行其道,因此10 月零售板块的电商以及转型预期较为热烈,市场仍然愿意给予部分零售企业一定的估值溢价。

    从个股情况来看,本周走势喜人的个股有下面几个主题:1)福建板块,受到习近平主席福建考察利好因素,本周福建板块走势较好,其中厦门国贸、永辉超市、新华都、东百集团在大盘下跌的情况下,均取得了可观的正收益。2)融资资产注入预期概念股,尤其是宏图高科和南京新百,鉴于其大股东三胞集团近期买入拉手网,以及大股东自身较为丰富的零售以及其他行业资产,市场对于未来融资以及资产注入的集团类企业预期较高,此外大商股份本周走势较好,市场对于集团的资产未来注入以及自有物业的较高价值有重新认识的趋势。3)转型概念大型其道,其中开元投资、步步高的转型预期较高,本周走势亦较好,我们认为短期零售主业转型难度较大,相对而言O2O、电商以及医院等零售自我变革之路可能短期仍然可以享受相对估值溢价。