海洋王:盈利能力强,专注特种照明

全球照明产业景气度高涨.

    受益于全球经济复苏与LED 创新产品渗透率稳步提升,全球照明市场景气度高涨。作为重要细分市场,全球特殊照明行业市场容量快速增长,市场规模迅速上升,平均利润率逐步提高,行业发展迅速。

    特种照明产业壁垒高.

    特殊照明必须满足各行各业在易燃易爆、强振动、强冲击、强腐蚀、高低温、高湿、高压力、电磁干扰、宽电压输入等各种特殊环境下的照明需求,对产品质量要求严苛。行业存在技术实力、营销网络、产品质量、产能规模、产品线差异化等五大壁垒。

    壁垒逐个击破,打造行业领先企业.

    公司针对产业高壁垒,注重研发,营销网络完善,产品质量全国领先。公司通过优良的销售和服务体系建设,针对客户个性化需求,打造产异化产品线。

    多种优势结合,公司毛利率维持在70%以上的高水平。未来公司随着产能扩张与研发实力的增强,受益于产业的快速成长,营业收入将获得稳定上升动力。

    盈利预测.

    我们预计公司14-16 年收入分别为14.07、18.29、23.78 亿元,年均增速为28%,净利润分别为2.05、2.65、3.17 亿元。发行5000 万股后公司2014-2016年摊薄EPS 为0.516、0.635、0.791 元。对应14 年30 倍估值,我们认为,公司的合理股价估值为15 元。