电子元器件行业:站在重要的时点思考

我们在去年四季度提出军工电子的国家安全、智慧城市的社会安全、去ioe 的信息安全、芯片国产化的产业安全和新能源汽车的能源安全,以及“从足球阵型看苹果产业链投资”,五大安全和苹果产业链今年超额收益明显。进入岁末年初的重要时点,对趋势的判断至关重要,我们认为电子行业将出现以下明确趋势:

    1、白马回归、确定配臵机会。今年200亿以上市值公司整体休整,我们认为有以下原因:五年成长周期后原业务成长遇到瓶颈、新业务尚未体现。市值的魔咒,随着这批公司市值做大,市场普遍认为伴随的是估值下移。替代品种的替代效应,今年来自军工、汽车、半导体等各种新机会显现,资金转移到市值更小、空间更大的品种。

    (1)新业务酝酿成熟、平台型成长开始。

    (2)估值切换

    (3)全球整合和互联网合作开始

    (4)沪港通QFII 配臵焦点

    (5)对于海康威视、大华股份、歌尔声学、大族激光、立讯精密分别分析

    2、中小市值分化,有牛股、有风险。

    3、材料、设备与芯片行业是后模组时代的下一轮

    4、国内并购浪潮接近尾声、跨国整合才是未来。

    5、军工电子是明年最大的机会。

    6、苹果的逻辑持续强化请见后文详述

    风险提示:系统性风险