申万零售体育行业研究报告:体育产业政策力度超预期,把握主题向基本面切换进程中的投资路径

国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》。第一,发展目标:计划到2025年,基本建立合理全面的体育产业体系,体育产业总规模超过5万亿,成为推动经济社会发展的重要力量。第二,发展任务:1.创新体制机制。转变政府职能、推进职业体育改革,创新体育场馆运营机制;2.培育多元主体。鼓励社会力量参与,引导体育企业做强做精细;3.改善产业布局和结构。优化产业布局、改善产业结构、抓好潜力产业;4.促进融合发展。积极拓展业态、促进康体结合,鼓励交互融通;5.丰富市场供给。完善体育设施,发展健身休闲项目,丰富体育赛事活动;6.营造健身氛围。鼓励日常健身活动,推动场馆设施开放利用,加强体育文化宣传。第三,政策实施:大力吸引社会投资,完善健身消费政策,完善税费价格政策(15%),完善规划布局与土地政策,完善人才培养和就业政策,完善无形资产开发保护和创新驱动政策,优化市场环境。

    体育产业政策力度超预期。我们认为市场对于促进体育产业体育消费的顶层制度设计已有预期,但此次政策支持力度超出预期。第一,战略定位和产值规划超预期。将全民健身升级为国家战略,未来健身休闲、竞赛表演、场馆服务、中介培训、体育用品等协同完善现代体育体系,规划2025年体育产值超过5万亿(2013年产值为3100亿),复合增速近26%,产值提升空间巨大。第二,创新体制机制超预期。推动政府简政放权,加快赛事制度改革,引入社会资本承办赛事,鼓励发展职业联盟,发挥俱乐部市场主体作用,推进场馆市场化运营机制。第三,提升体育服务业比重超预期。大力培育健身休闲、竞赛表演、场馆服务、中介培训等体育服务业,以足球、篮球、排球三大球及冰雪运动为切入点推动产业纵深发展。第四,税费激励价格优惠政策超预期。将体育服务、用品制造等内容及其支撑技术列为国家重点支持高新技术领域,按15%税率征收企业所得税。

    从体育主题投资向基本面切换过程中的投资路径。市场对体育产业政策推出已有部分预期,在预期兑现之后,首先应判断是短期波动还是长期发展趋势。我们认为体育产业、体育消费未来景气度长期向上毋庸置疑,核心是如何在众多细分领域中寻找商业模式。我们认为未来体育产业投资机会来自:1.体育传播业,广告费+收视费双向型媒体,未来经济体量较大;2.体育赛事运营,线上线下互动的赛事运营管理,线上媒体叠加线下赛事催生机遇;3.大户外行业,涉及交运、旅游、汽车等复合产业,未来户外服务市场需求旺盛;4.体育场馆经营运营,体制突破后拓展文体商三位一体模式,经济价值较大。建议关注标的:智美集团、雷曼光电、兰生股份、浔兴股份、中南建设。