医药行业周报:看好结构性机会,布局优质成长

一周市场表现:本周医药生物板块全周下跌0.14%,沪深300 指数下跌1.02%。

    2014 年以来医药板块指数上涨22.24%,列30 个一级子行业第17 位,仍有一定超额收益。目前医药板块整体估值为39.92 倍(TTM 整体法,剔除负值),相对沪深300 的估值溢价率为359.38%,处于历史较高水平。

    一周政策/事件概述:本周无重大行业政策。

    行业观点:我们维持此前的观点,站在当前时点,主要矛盾还是市场风格的变化,一方面医药板块前期涨幅落后于市场平均水平,有补涨的需求,另一方面正如我们此前一直强调的,市场风险偏好有下降的趋势,资金开始关注确定性增长的医药行业。因此,我们认为十月份医药股整体获得超额收益的概率较高,但受制于行业增速和估值,还是以个股机会为主,选股应立足于有中长期成长逻辑的优质公司,我们看好明年业绩高增长(估值切换)、招标受益(预期向好)和经营性拐点的公司(有变化)。值得注意的是,由于行业数据平淡,结合企业的微观层面,我们预计板块三季报整体加速增长的可能性不大,部分业绩不达预期的公司可能在三季报公布期间出现回调的风险;业绩增长确定明年预期向好的优质个股则可继续看好。此外,部分缺乏基本面支撑、跟风型的小市值个股今年以来涨幅巨大,本周在剧烈震荡之后可能还有反复,但风险已经开始显现,建议机构投资者逐步逢高获利了结,将仓位逐步转移到优质成长股。我们看好以下三条投资主线:1)今年和明年业绩确定性高增长的成长股,如华东医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等;2)受益于非基药和基药招标新品有望放量的公司,看好恩华药业、海思科、丽珠集团等;3)产业资本主导,公司基本面有变化预期向上的个股,看好北陆药业和现代制药。此外,长期逻辑向好的恒瑞医药和爱尔眼科我们继续坚定看好。短期而言,建议关注千红制药、上海医药和太极集团等。

    推荐组合:10 月选股主要配臵业绩确定性高增长的品种,以及基本面预期向上的个股,兴业医药的10 月份组合是:华东医药(内生增长强劲,趋势向上)、誉衡药业(业绩确定高增长,并购预期仍存)、京新药业(业绩确定性高增长)、新华医疗(下半年业绩确定性增长加速)、上海医药(估值低于港股,沪港通受益品种)和恒瑞医药(创新药龙头,长期预期向好)。

    风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。