医药行业周报:估值切换持续,三季报超预期仍是热点

投资要点

    医药行业二级市场表现。截至上周五收盘,沪深300指数下跌0.9%,申万医药指数上涨0.1%。在28个一级行业中,医药生物板块涨幅排在第3位。在申万医药三级子行业中,医药商业、医疗服务板块表现为下跌趋势。其中医疗器械板块以0.7%的涨幅排在第一位,医疗服务板块以-1.4%的跌幅排列末位。医药商业板块金额流入率为-4.7%,居行业末位。

    大宗交易及融资融券情况。期间内医药生物行业中的大宗交易共17起,成交总金额为28441.2万元,仟源制药(300254)以成交金额14185.1万元居首位。融资买入标的前五名中,康美药业(600518)以8.9亿元居首位;融券卖出标的前五名中,复星医药(600196)以568.7万股居首位。

    化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中,期间内国产维生素E、进口维生素E、国产氯化胆碱价格无波动,其价格分别为58元/公斤、60元/公斤、4.8元/公斤。目前维生素A 国产、进口价格分别为143元/公斤、145元/公斤,每周环比分别下降约1.4%、3.3%;叶酸价格为625元/公斤,每周环比分别上涨约1.6%。部分中药材如丹参、太子参及金银花价格在上周未出现波动。太子参安国、玉林市场价格分别为50元/公斤、56元/公斤,与上周持平;丹参玉林、亳州市场价格分别为17元/公斤、14.5元/公斤,均与上周持平;三七(云南、120头春七)亳州、玉林市场价格为125元/公斤、130元/公斤,每周环比分别下降约16.7%、27.8%;金银花亳州、安国市场价格分别为110元/公斤、115元/公斤,均与上周持平。

    本周行业政策动态。1)北京市允许公立医院以特许经营方式与社会资本合作。到2020年形成功能完备、结构合理、水平较高的健康服务业产业体系;2)北京市开启药品价格左右联动。范围覆盖所有药品集中采购中标品种(低价药与短缺药除外),建立价格常态调整机制;3)山西省实行医药购销责任约谈制;4)山东省加快药品注册办理鼓励药物创新。对未在国内上市销售等6种情形的药品注册申请,在受理、现场核查和检验环节实行加快办理。

    选股思路及标的。上周沪深300指数下跌0.9%,医药板块仍表现为上涨(+0.1%),其防御性特征表现明显。我们仍对医药行业维持强于大市的判断,医药指数或将持续稳步上扬。主要有以下逻辑:1)8月工业数据显示行业收入回升迹象明显,且主营业务成本增速连续两月下降,盈利逐渐稳定回升;2)医药估值切换行情持续。如海思科、天士力、康缘药业等15年估值仅26-27倍,估值相对较低对于公募基金仓位配置及防守策略意义明显;3)三季报持续披露,业绩表现较好。我们仍建议持续关注太极集团(600129)、ST生化(000403)、莱美药业(300006)及海思科(002653)。