钢铁:存货周期有利

投资策略:本周上证综合指数周跌幅-1.4%,其中钢铁板块涨幅0.31%。自我们6 月23 日深度报告《胶着前行》上调行业评级推荐版块以来,钢铁指数累计涨幅36%,大幅跑赢大盘21 个百分点。

    虽然金九银十即将结束,季节性因素对需求不利,但存货周期有望抵消这一影响,上周社会库存创数月来最大降幅,反映下游备货启动,加上中间商信心激发,产业链存货周期有望推动钢厂订单短期反弹,钢价及行业利润也将阶段性回升;

    国内钢价:本周钢价继续反弹。目前旺季尚未结束,需求强度尚能维持,加上下游备货启动,贸易商出货情况大幅好转。上周社会库存大幅回落,市场资源紧俏现象有望激发中间需求,推动价格继续上涨。对于Apec 会议限产因素,目前尚不能确定影响程度,若届时生产受限,则进一步助推钢价反弹;

    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存19.74 万吨,较上周下降3.79 万吨,热轧库存64.56 万吨,较上周上升0.54 万吨。从全国范围看,各品种库存下降,Mysteel 统计社会库存总量1134.28 万吨,环比下降69.84 万吨。本周社会库存创四月份以来最大降幅,反映贸易商出货情况大幅好转,目前库存水平处于极低位置,市场缺货现象普遍,若贸易商囤货情绪激发,钢价上涨可能超出预期;

    国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国板材弱稳,目前下游需求较为稳定,但产业链存货偏高,加上近期废钢价格下跌,当地钢价存在下跌预期。欧洲下游需求偏弱,加上原料价格回落,买家积极性较低,预计价格将回调;

    原材料:本周矿价反弹。河北地区66%铁精粉现货价格为760 元/吨,环比跌5 元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为585 元/吨,环比涨5 元/吨。普氏指数(62%)报81 美元/吨,周环比涨$0.5。

    市场对矿价长期看空预期较为一致,导致钢厂采购仍然谨慎,但目前钢厂矿石库存仍处于低位,钢价回暖有望增强钢厂拿货信心,矿价反弹应尚未结束。