电子元器件周报:手机产业链三季度平淡,创新领域受青睐

摘要:

    旺季如期而至,力道略有不足。1)传统年底旺季到来,但手机出货量放缓,导致产业链相关公司三季度业绩较为平淡,新iPhone4Q14有望出货6000万部,华为、小米、OPPO、Vivo保持高速增长;2)我们认为可看好半导体产业链,可给予较高业绩容忍度;3)汽车电子、智能硬件方兴未艾,相关公司可维持很高的创新估值溢价。推荐白马品种:胜利精密(目前停牌)/欧菲光/海康威视/顺络电子,以及高Beta品种:京威股份/美亚光电/银河电子/振华科技/欣旺达。

    半导体行业:台积电第四季及后两年市场展望仍佳。TSMC在3Q14电话会议中透露,受益通信芯片需求旺盛,前三季净利高于市场一致预期;对未来两年营收增速预计维持两位数;15年资本开支将超过100亿美元。我们认为:①全球半导体景气周期仍处上行区间,未来两年行业整体大概率保持增长;②在政策扶持的背景下,行业上下游资源整合、同产业并购重组可能出现事件性催化;③大陆优秀芯片公司(华虹宏力,展讯/锐迪科,格科微,兆易创新等)陆续上市,产业投资热情有望延续。我们维持半导体行业增持评级;在展讯/锐迪科整合预期下,受益公司:同方股份、同方国芯、诚志股份、华控赛格。

    汽车电子行业:我们发布报告,认为电气化和智能化是中国车企的弯道超车机遇。首次覆盖,给予汽车电子行业增持评级。智能汽车终极目标是实现安全、清洁、自动驾驶,其物理基础是电子化;市场热炒相关概念,我们的差异化在于认识到汽车发展规律应为电子化à智能化à自动化,Tesla与Google正在加速这一进程。中国机遇:1)部分公司在加速和控制的核心指标上跟国际品牌不相上下;2)产业链相比传统汽车业,更短,更集中,国内企业集中攻克是有希望的;3)国内市场给了自主品牌汽车积累系统设计能力的机会和空间。投资逻辑:沿着基础设施、单车智能、网络互联的线索挖掘。推荐标的:京威股份、银河电子、均胜电子、星宇股份、盛路通信。

    公司更新:1)【美亚光电002690】坚定向牙科全产业链进军(公司首次覆盖报告);2)【胜利精密002426】直接受益于iPad搭载减反射镀膜的行业风潮;3)【欧菲光002456】视频业务重大突破:融创天下与中移物联网公司展开深入合作;4)【顺络电子002138】北美半导体景气错杀,买入机会;5)【长盈精密300155】3Q14业绩符合预期,金属件保持良好势头;6)【劲胜精密300083】2015年有望翻身,目前还需等待(公司基本面跟踪)。

    风险提示:行业景气下行,技术创新周期放缓。