A股中国银行业周报:监管启动同业治理核查,非标业务或仍面临一定调整压力

事件:银监会250号文核查同业治理

    据悉,银监会已于近期发文全面检查前期127号文和140号文同业治理规定的落实情况。我们分析二季度同业新规发布后,上市银行非标业务调整更多呈现结构性特征。就中报数据看,同业类非标较年初压缩4%,应收款项投资类非标较年初增长42%,整体非标仍较年初增长24%至4.3万亿。此次核查,重点突出在业务拨备及资本计提等合规方面,预计按“实质重于形式原则”或使得部分银行仍面临一定调整压力,这方面非标占比较大的南京、兴业受影响或更大。整体上,我们认为加强非标业务管理将利于降低银行体系在影子银行、地产、融资平台、及产能过剩行业等领域面临的中长期系统性风险。

    上周理财发行综合利率环比回落17bps,发行量环比增长41%

    上周理财产品综合利率环比回落至5.55%;上周新发理财约927款,环比增长41%;新发理财加权平均期限环比回升至3.53个月。

    市场:上周银行板块下跌0.7%,14年银行板块PB0.83倍

    上周银行指数下跌0.7%,跑赢上证指数0.7个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.83倍,平均PE4.75倍。截止10月17日,A/H 股平均折价1.2%。

    投资建议:仍看好板块短期绝对收益,中期维持谨慎

    我们认为地产信贷新政及地方债务清理方案等政策因素或利于市场对银行资产质量尾部风险恶化担忧的缓解,沪港通开闸将利于新增资金进入,从而对于板块短期绝对收益继续形成支撑。中期,制约景气度下行的结构性因素仍存在,维持谨慎。个股继续推荐:建行-A,招行-A,平安,宁波。