武钢股份:11月价格热轧平盘冷轧下调

报告要点

    事件描述

    武钢股份今日公布2014年11月主要产品出厂价政策,热轧持平、冷轧下调100元。

    事件评论

    11月价格仅冷轧下调,实际执行应更接近市场:在9月钢价环比跌幅较大并且前期宝钢已率先下调11月热轧、冷轧出厂价100元的情况下,公司11月出厂价仅冷轧下调100元,表现相对强势,一定程度上有利稳定市场预期,这也与钢价的近期市场表现相一致。

    不过从历史情况来看,公司销售实际执行价格(钢铁业务吨钢收入)与武汉地区市场价格走势极为相关,或说明这一出厂指导价的最终实际结算仍会贴近市场价而有一定灵活调整。

    在本次调价之后,结合近期各品种钢价逐渐企稳,公司板材产品出厂价与市场价价差有所缩小,其中冷轧价差较大幅度缩小,但倒挂压力依旧很大。

    冷轧出厂价下调较大,11月盈利环比下滑:简单估算,由于冷轧出厂价下调较大,预计11月单月经营业绩环比有所下滑。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。

    预计公司2014、2015年EPS 分别为0.07元、0.09元,维持“谨慎推荐”评级。