农林牧渔行业季度策略:行业继续证伪,关注土地/并购/种业

投资要点:

    畜禽养殖依旧是冷热不均,生猪价格开始震荡。产能去化到价格持续上涨的逻辑链条出现“断裂”,需求侧的变动是导致逻辑链条“断裂”的主导原因,供求关系正在向“平衡态”靠拢。

    淡水养殖强于海珍养殖。支撑海珍品高毛利率的因素大都消失,大众消费尚无法成为海珍价格的主力支撑,加上食品安全监管加剧,行业可能面临其它的“黑天鹅”事件。 n 饲料及原料价格走势强于畜禽产品,但下游产品价格震荡调整以及存栏量的持续下降,制约了饲料及其它投入品(包括疫苗兽药)环节的利润空间;随着粮食价格形成机制转为“目标价格机制”,饲料龙头企业有望迎来新一轮的整合扩张发展机遇。

    四季度需要关注的政策焦点主要是土地制度改革。可从以下三个思路来选股: 1)将农业生产效率提升部分“金融化”的领域,主要是土地信托、农业信托等; 2)农资及农业大数据,包括化肥、农药、农机及测土配方施肥等; 3)土地从大规模到“适度分散”,主要是农垦领域。

    有理由期待并购重组2.0时代的来临。以龙头企业为代表的白马股有望延续其“相对稳健”的“较快增长”,其业绩有望能够逐步改变市场的估值认识,通过业绩稳健增长、估值水平适当提升,进而实现股价的优异表现。

    子行业方面,建议加大种业关注力度。 n 四季度推荐以下个股:ST大荒、登海种业、雏鹰农亩和龙力生物。