房地产板块:白银时代来临,重梳投资策略

周期性:地产白银时代,投资已见顶部区域,销量仍有增长空间。

    1、新开工11、13年两次接近城镇房屋潜在需求量,房地产投资已进入顶部区域,新开工面积增长乏力,开发投资长期处于低速运行;2、潜在需求尚未充分满足,销量仍有增长潜力,前提是银行业扩大按揭杠杆,促进潜在需求转化为有效需求。

    经济调结构背景下的地产调控判断:去行政化,丰富金融工具,托底经济1、房地产投资和土地财政对经济增长的拉动作用逐渐减弱,投资拉动型经济结构向消费推动型经济结构的调整成为不可逆转的趋势;2、此时全面放松限购限价限贷等行政管制措施符合政策逻辑:-帮助开发商加速去库存,缓解负债率攀升引发的资金链断裂风险,为投资托底;-减少房价暴跌风险,预防由于抵押物贬值造成的金融体系动荡;3、除去行政化之外,开发多样化金融工具,推进资产证券化亦是未来的重要措施:既可为行业资金开源、缓解银行体系压力,也可以增辟住户投资渠道和分散风险。

    放松地产调控的目的是促进库存去化、释放行业风险、托底经济增速,争取更充分时间完成经济结构转型,并不代表行业即刻反转。但下行有保底促进估值恢复,行业和企业的改革则可铸就牛市和牛股,我们对未来充满信心。