钢铁评论周报:进口铁矿石价格跌至5年低点,钢价再创近10年低点
上周(截至2014年9月26日)钢材现货市场主流品种价格再次下探。库存方面,社会钢材总库存环比下降1.6%,但重点企业钢材库存已连升两旬,创近半年以来新高,钢厂去库存压力加大。成本方面,进口铁矿石价格已跌破80美元,今年以来已暴跌40%以上,并跌至五年低位,巴西淡水河谷、力拓、必和必拓等大型生产商供应的低成本矿石充斥市场,重挫市场信心;加之波罗的海干散货指数(BDI)在本月也出现了将近8%的下跌,铁矿石价格难以扭转颓势,成本对于钢材价格支撑作用难现。需求方面,9、10月为钢铁行业传统旺季,气候性制约因素消失,有利于释放刚性钢材需求,但房地产、制造等行业表现低迷,8月房地产投资增速已连续七个月回落,由此9月终端需求环比虽有所改善,但和去年同期比下滑明显,旺季不旺现象明显;钢铁需求更大程度上需依靠政策面上出台利好,但近期李克强总理在2014夏季达沃斯论坛发表讲话称,年内中国不会再推刺激政策,不过随着地方政府相继取消商品房限购以及金融机构可能放松房贷政策,后期商品房销售有望企稳;另外中国9月份PMI初值为50.5%,较上月终值50.2%上升0.3%,显示我国制造业运行逐步企稳;而10月份仍是传统的消费旺季,由此估计10月市场需求有望持稳。资金方面,随着定向宽松政策的推出,市场资金面较宽松,但就钢铁行业来看,钢铁产业链资金紧张的局面仍难以得到改观。国际环境方面,虽美国经济近期复苏势头强劲,但欧元区经济依旧疲软,核心成员国德国信心指数跌至18个月新低,也为欧元走势泼了冷水,表现不一的外部国际环境为我国钢铁出口带来不确定性。综合来看, 9月宏观经济数据呈现下滑趋势,未来政策刺激力度一般,市场看空氛围蔓延,另外当前钢铁企业库存压力较大,成本对钢价支撑作用不足,预计10月国内钢价或将继续弱势运行。上周A股钢铁指数上涨1.54%,表现强于大市,同期沪深300指数上涨0.49%。我们继续看好行业龙头宝钢股份,主要是:1)公司的下游汽车保持相对较好增速;2)股权激励力度较大;3)有望首先迈出国企改革的步伐;4)估值便宜。此外我们仍看好下游需求旺盛的子行业,包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(军工高端材料代表企业);此外,包钢股份逐渐拓展资源业务,值得关注。
支撑评级的要点。
上周(截至2014年9月26日)钢材现货市场主流品种价格全面下跌:建材方面螺纹钢价格跌幅3.0%,线材价格下跌1.9%;板材方面除冷轧价格小幅下跌0.4%外,热轧和中厚板下跌幅度均超2%。期货方面,螺纹钢价格下跌2.0%,而线材价格更是深跌9.8%。
上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌3.9%,唐山港国产铁精粉价格下跌1.3%。
上周社会钢材总库存下降1.6%,长材中螺纹钢和线材库存分别下跌1.3%和5.7%;冷轧、热轧和中厚板库存分别下降0.9%、0.7%和1.0%。
据中国钢协统计,9月中旬末,重点企业钢材库存增5.03%至1,589.78万吨。至此,重点企业钢材库存已连升两旬,创近半年以来新高,较去年同期增加306.8万吨,增幅23.91%,可见钢厂去库存压力较大。
据国家统计局数据,2014年1-8月我国粗钢产量55,010万吨,同比增长2.6%;8月我国粗钢产量6,891万吨,同比增长1%;8月我国粗钢日均产量222.3万吨,较上月略增0.86%。据中钢协数据,9月上旬重点企业粗钢日均产量为179.5万吨,旬环比大增7.1%。但进入9月中旬产量趋缓,旬环比降0.45%至178.71万吨。
8月我国进口铁矿砂及其精矿7,488万吨,较上月减少764万吨,同比增长8.5%;1-8月我国累计进口铁矿砂及其精矿61,438万吨,同比增长16.9%。8月份我国铁矿石进口月度均价为90.85美元/吨,较7月份回落1.55%,创下2010年1月以来的月度新低。
据海关统计,8月我国出口钢材776万吨,较上月减少30万吨,同比增长26.4%,单月出口量仍是历史第三高水平;1-8月我国累计出口钢材5,683万吨,同比增长35.4%。
9月23日汇丰公布了9月份PMI初值,该数值为50.5%,较上月终值50.2%上升0.3%,此前市场预期值为50%。此次上涨是该项指数连续第四个月位于荣枯分水岭上方,显示我国制造业运行逐步企稳。
1-8 月固定资产投资(不含农户)同比增长16.5%,比1-7 月回落0.5 个百分点。1-8月房地产开发投资增速为13.2%,比1-7月回落0.5个百分点。
1-8月商品房销售面积同比下降8.3%,降幅比1-7月扩大0.7个百分点。
今年1至8月份,全国铁路已完成投资4,050亿元,同比增长近20%。截至今年8月底,今年计划新开工的64个项目已批复46个,剩余18个项目前期工作进展顺利,近期即可批复,年内可以全部开工。
据国际钢协统计,2014年8月份全球65个主要产钢国和地区粗钢产量为1.35亿吨,同比增长1.4%。今年1-8月份,全球65个主要产钢国家和地区粗钢总产量为10.96亿吨,同比增长2.4%。8月份全球粗钢日均产量为435.3万吨,环比下降1.6%,再创今年最低水平,主要是欧盟日均产量下降比较明显。8月份全球钢厂的产能利用率为74.2%,比7月下降1.2个百分点,较去年8月份下降1.4个百分点。
上周A股钢铁指数上涨1.57%,表现强于大市,同期沪深300指数下跌0.54%。其中,酒钢宏兴涨幅居前,西宁特钢跌幅较大。