银行行业周报:资金价格重回下降通道,RQFII新批额度创新低

板块本周走势回顾:过去一周,A股银行板块下跌1.2%,而同期沪深300指数上涨0.5%,银行版块整体跑输沪深300指数1.7个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名29/29。16家A股上市银行中,唯一上涨的是南京银行(+1.0%),表现稍逊的为招商银行(-1.6%)、交通银行(-2.3%)和平安银行(-2.5%)。13家H股上市银行上周股价均出现下跌,表现稍逊的是光大银行(-2.7%)、工商银行(-2.7%)和招商银行(-3.7%)。

    事件回顾及展望:回顾:1)上周二汇丰PMI发布9月预览值50.5%,较上个月终值上升0.3个百分点;2)上周二传四大行将放松首套房认定:还清贷款再买房都算首套,四大行对此未明确肯定或否认;3)中行、农行优先股方案获得证监会核准通过;浦发董事会决议通过向银监会提交资本管理高级方法实施申请的议案。提醒:1)9月30日(周二)公布汇丰PMI终值。

    资金价格——截止周末,美元兑人民币的即期汇率小幅升值14bps至6.13,升水较之前一周(9.9%)上升至10.5%。上周央行共向市场净回笼资金110亿,其中,正回购到期250亿,两次正回购共计回笼资金360亿,发行利率均为3.5%(持平)。本周将有250亿正回购到期。资金利率重新进入下降通道,Shibor隔夜/7天/30天分别下降18bps/23bps/25bps至2.66%/3.07%/4.06。上周长端利率,1年期/10年期债券收益率3.75%/4.01%,分别较之前一周下降3bps/下降2bps,长三角票据贴现利率上升10bps至4.25%。

    9月份外管局共计新批RQFII额度47亿元,单月新增额度创去年四月以来新低,累计额度达2833亿元。本周南方A50ETF溢价转变为折价,折价率达到0.2%。

    理财市场——根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品986款,到期1058款,净发行-72款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比29.0%(+1.9个百分点),平均发行期限4.5个月(较上周提升0.3个月),平均发行利率环比提升3bps至5.24%。上周互联网理财产品7日年化收益率整体上升6bps至4.64%。

    信托市场——9月份截止上周末,集合信托共成立512只,成立规模572亿元,成立平均期限1.47年(低于8月份的1.53年),平均预期收益率为8.84%(较8月份下降27bps)。

    债券融资市场——9月份截止上周末,非金融企业债券净融资规模1507亿元,其中发行规模3922亿元,到期规模2415亿元。

    投资建议:本周银行板块跑输大盘1.7个百分点,再次验证了我们对于行业的“中性”判断。我们认为近期推出的包括约束存款波动(部分银行内部严格要求9月末即不得超过3%的偏离度)、同业拨备等政策对行业基本面影响偏负面。除无法覆盖的浦发、平安,我们维持对于北京银行的推荐,建议关注基本面相对稳健的农行、中行对于负面政策的抵御能力。板块的上行推动因素是日益临近的沪港通开闸和海外资金的持续流入。

    风险提示:经济复苏、沪港通推进低于预期,银行资产质量加速恶化。