商业贸易行业:阿里巴巴ipo后首单投资,剑指移动端生活服务业态布局

核心观点:

    IPO后首单投资,剑指移动端生活服务业态布局

    阿里巴巴集团宣布旗下淘宝(中国)软件有限公司以28.1亿元战略投资酒店信息服务商石基信息,在交易完成后将持有后者15%股份,并获得1个非独立董事席位,IPO后首单投资剑指O2O布局。我们在9月2日发布的阿里巴巴深度报告《浪潮之巅的互联网巨头--从盈利本质看阿里昨天、今天和明天》中清晰指出,阿里巴巴的本质是一家以电商服务聚集流量,并通过广告营销实现流量变现的互联网公司,从维护、加强和拓展其核心盈利模式的角度来看,阿里巴巴未来最为重要的三大战略方向分别是供应链、国际化和移动端。我们认为阿里巴巴All in移动端的意义在于:1)在PC转向移动的大趋势下,通过投资UCWeb、微博、高德、优酷土豆、美团等一系列入口,抢占用户更多停留时间,从而获取用户更多广告价值;2)将其在实物电商领域的流量变现模式复制到生活服务类业态,拓展广告主资源(实物电商领域的丰厚广告收入得益于服装、化妆品等高毛利率品类,而生活服务类业态中餐饮、娱乐、酒店等高毛利率业务将成为未来重要的广告主资源)。过去15年阿里巴巴建立的更多是一个基于PC端、基于实物商品、基于国内用户和品牌的在线广告交易平台,未来阿里巴巴所要打造的将是一个基于全渠道(PC、手机、TV等)、基于全品类(实物及生活服务)、基于全球用户和品牌的国际在线广告交易平台。

    联姻石基信息,拓展在线旅游、餐饮娱乐等业务的基础服务能力,打造O2O广告交易平台

    阿里巴巴此次投资的石基信息,在酒店信息管理系统业务领域拥有近6,000家从高星级到低星级直至经济型连锁的酒店客户,其中国内(未含港、澳、台地区)五星级酒店的市场占有率达到90%;在餐饮信息管理系统业务领域拥有包括星巴克、永和大王等超过10,000家的餐饮用户数量;在畅联业务领域,已经连接超过20个国内外主要预订渠道和超过10,000家国内外酒店;在支付业务领域,其自主开发的PGS/SOFTPOS已经成功被包括中、农、工、建、交五大行等多家银行采用。未来阿里巴巴旗下的淘宝旅行、淘点点、支付宝将全面对接石基信息的酒店、餐饮以及支付系统,拓展其在线旅游、餐饮娱乐业务的基础服务能力,打造O2O生活服务领域的广告交易平台(今年7月大众点评发布O2O广告价值模型,引入效果量化体系,展现了O2O领域流量变现的清晰路径)。

    供应链+国际化+移动端,关注阿里巴巴产业链的投资机会

    此次阿里巴巴IPO(含15%绿鞋机制增发)募集资金约250亿美金,实际可用资金约115亿美金,我们判断将主要投向供应链、国际化和移动端的布局,以维护、加强和拓展其广告营销这一核心盈利模式,同时也必然会带动相关领域合作伙伴的快速发展。从移动端战略来看,具备数据、用户或商户资源的公司都有望成为阿里巴巴(或是其他互联网巨头)的合作伙伴。我们梳理并更新了与阿里巴巴有紧密的资本或业务层面直接或间接合作的上市公司,建议关注阿里巴巴产业链的投资机会!

    风险提示:品质管控不力、物流体验不足致用户流失;国际化及移动端战略推进受阻。