医药生物周报:继续看好后市医药板块的投资机会

齐鲁医药最新观点:本周沪深股市呈现先抑后扬、震荡攀升的格局。医药板块本周上涨0.96%,已连续四周呈现稳步上涨态势,对于大盘前期的震荡表现,市场上的多空分歧也逐渐加大,市场风险偏好下降,资金逐渐偏向于防御性品种的配置。加之各省招标的推进及增长确定的个股估值切换的因素,我们继续看好医药板块的表现,建议配置业绩增长确定、估值优势明显的优质医药股,我们看好:1)以处方药业务为主、且收入增速有望回升的公司,如天士力、洪城股份、丽珠集团、昆明制药,关注康缘药业、京新药业、信立泰等;2)政策导向下成长性较确定的医药流通企业,如瑞康医药、嘉事堂、一心堂等;3)未来医疗趋势性行业,如移动医疗、远程医疗,建议关注卫宁软件、东软集团、万达信息、九安医疗等。

    长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

    行业热点聚焦:江苏13种垄断药品降价,平均降幅25%。江苏省物价局率先开启了垄断药品降价行动,降价幅度较大,调价药品中部分为价格较为高昂的抗肿瘤类药物,若执行到位,可大幅降低患者的医药费用支出。对药企来讲,一些价格处于高位的独家品种、辅助用药等品类的利润空间相对压缩;从产业的角度来讲,垄断药品的降价可间接限制“以药养医”的中间利益获取,促进“以药养医”体制的改进,利于医药产业的健康发展。江苏省物价局此举的示范作用及其向其他省的蔓延还有待观察。

    市场表现:对2014年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率16.3%,同期沪深300绝对收益率4.6%,医药板块跑赢沪深300约11.7个百分点。上周医药板块涨幅1.38%,跑赢沪深300约1.77个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为38倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为86%,溢价率依然处于历史高位。

    风险提示:政策扰动、药品质量问题