申万交运一周天地汇:聚焦物流,阿里国际化战略下,跨境物流急需跟进

主要观点及结论:

    维持前期观点,聚焦物流,继续推荐恒基达鑫、保税科技,中长期继续看好航运业见底复苏趋势,关注低估值公路股业务转型及航空股交易性机会。

    1)恒基达鑫:转型涉足高增长和高回报LNG物流领域,保税科技:高业绩增长和高安全边际、公司处于业绩逐步兑现期。2)我们看好航运业底部逐步复苏的趋势不变、且复苏过程中公司干散货运输子版块业务业绩弹性大。

    特别分享:阿里上市,国际化战略下跨境物流急需跟进。1)阿里上市,布局国际化战略的落地是下一目标。在马云认为的国际化,是“希望未来能为无数中国企业积累经验,跟世界各地的企业打交道”。我们认为未来阿里的国际贸易平台(速卖通、天猫国际等)将会主打把中国产品送向世界。2)跨境电商连年快速增长,速卖通是阿里主要抓手,巴西、俄罗斯是两大主阵地,美国是下一主战场。预计国内跨境电商市场规模未来两年年均30%的增速。阿里速卖通是俄罗斯的月访问量居第一,在巴西份额仅次于eBay及亚马逊,美国是阿里下一站。3)跨境物流急需跟进。跨境电商有快速增长的市场空间,物流服务是落实这一增长的基础。2014年5-7月,阿里分别入股新加坡邮政,与中国邮政及中海集团签订战略框架协议,发力跨境物流。

    4)我们分析认为,阿里的国际化版图上,从三条路径存在业务合作机会。

    大批量,时效性一般的货品走国际海运:建议关注中海集运;高附加值,时效性强的货品走国际空运:建议关注航空股;拥有全牌照并布局跨境业务的货运物流公司提供一揽子服务:建议关注外运发展、华贸物流、长江投资。

    推荐组合:恒基达鑫,保税科技,大秦铁路,上海机场,宁沪高速,沙钢股份,怡亚通,外运发展,海博股份,中国远洋,中远航运,南方航空。

    上周市场表现:交通运输行业指数上涨0.7%。跑赢沪深300指数1.2个百分点(下跌0.5%)。分子行业看,航空运输板块周涨幅最大,累计上涨3.3%,港口板块周跌幅最大,累计下跌1.6%。事件驱动角度看:1)低价航空股继续领涨。经历一周涨幅,板块内仍然有三家航空公司股价在3元以下,中长期看好受益于旅游热带动的需求提升以及谋求产业链延伸和转型带来的估值修复机会。2)低估值高速公路表现抢眼。自近两期周报我们建议关注低估值公路股业务转型机会以来,板块累计上涨5.6%。上周中原高速公告参与发起筹建中原农业保险股份有限公司,是高速公路转型的又一起案例(现已停牌)。

    数据回顾:进口干散货运输市场全线下跌。(1)中国沿海(散货)综合运价指数报收910.72点,周跌幅0.7%。由于民用电和工业用电双双不振,下游沿海和沿江电厂煤炭库存高位,煤炭运价指数走低。秦皇岛-上海(4-5万dwt)航线运价为20.9元/吨,环比下跌1.5元/吨。(2)CCFI指数报收1104.76点,周跌幅0.9%;SCFI报收997.25点,周跌幅6.72%,中国出口集装箱运输市场尽管整体运输需求保持平稳,但市场行情不佳,远洋航线运价几乎全线下跌。(3)BDI指数周跌幅9%,中国进口干散货运输市场全线下跌,海岬型船市场运价跌势较大,巴拿马型船和超灵便型船运价小幅下跌。

    澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为8.019美元/吨,较上周四下跌9.1%。