上市券商8月业绩点评:券商行业,上市券商累计业绩增幅继续扩大

8月业绩同比大幅提升:19家上市券商8月单月实现营业收入77.1亿元,净利润30.7亿元(民族证券没有纳入计算范围),上市券商8月全部实现盈利,营业收入和净利润同比分别增长100%、223%;营业收入和净利润环比分别微幅增长1.4%、2.6%。

    1-8月累计业绩:19家上市券商共实现营业收入约540.7亿元、净利润约218.2亿元,可比券商的整体营业收入、净利润分别同比上升30.6%、50.9%,累计业绩增速持续扩大。

    经纪业务:8月两市股票总成交额为6万亿,环比提升14%、同比提升34.6%;两市日均成交额为2882亿元,环比提升25%、同比提升41%,是年内月度总成交额、月均成交额的最高点。两市A股前8月累计成交32.8万亿,与去年同期相比上升11%,8月成交继续维持在高位水平,活跃度保持。

    自营业务:本月度自营业务收入中股权投资部分无论同比、环比,收益都将下滑,而债权投资本月投资成绩斐然,同比、环比均有改善。

    投行业务:2014年前8月股票承销实际募集资金额为4135亿元,同比大增64%,预期本年度股权承销收入大幅提升。近期核心债券融资发行也保持稳定增速。投行业务本年度受益于IPO重启将有明显的改善,收入贡献度将显著增加。

    创新业务:资管业务8月新成立产品71个,发行份额为34亿份,比上月发行54亿份有大幅下降趋势;截止目前融资融券已经将近5700亿元规模,随着正股市场的火热和政策的支持,规模持续扩张;券商股票质押业务目前有1650单,408亿股在质押中,质押股票的市值为4547亿元。

    行业判断:券商本年度前8月累计净利润增长51%,上市券商累计业绩增幅继续扩大,并且13年下半年券商业绩基数较低,本年度券商有望实现较高的累计业绩增幅。近期券商股随市场高位盘整,从7月21日至今,本轮证券行业指数(中信二级行业指数)上涨14.2%,超越大盘。

    但是年度证券行业指数微涨0.6%,排位在83个二级行业指数中的第80位,年度表现倒数,这与券商板块整体亮眼的业绩表现形成了强烈的反差。预期券商板块作为强周期、高弹性品种,加上不俗的业绩表现,估值将继续修复,我们继续维持行业“看好”评级。