农林牧渔行业:农业股机会扩散,畜禽、农垦两相宜

猪价高位窄幅震荡,但春节前上涨趋势明确。本周猪链价格继续回调,猪价下跌至14.87元/公斤,仔猪价跌至25.05元/公斤。短期按照存栏结构判断,生猪供给于9月起开始增加,猪价可能要经历为期3个月左右高位窄幅震荡;但因8月仔猪补栏并未特别积极,自12月开始春节前旺季上涨明确。中期看,猪价底部呈现,2015年畜禽链景气向上确定,但弹性和高点较2011年降低。因此,我们继续建议积极增持畜禽产业链,现在为畜禽链第三波投资机会,禽业股+饲料股+疫苗股,是下半年的重点配置三个方向,生猪养殖股寻低买入。就标的来说,我们继续强烈推荐后周期龙头大北农+新希望+金宇集团,弹性品种推荐唐人神+天邦+瑞普+大华农。对畜禽养殖股来说,短期(9-11月)猪价进入高位窄幅振荡期,但春节前旺季上涨确定且中期趋势向上,因此当前禽业股(圣农+新希望+益生等)依然是首选标的,生猪养殖股中如牧原、雏鹰、正邦寻低买入。

    本周毛鸡涨至4.83元/公斤,鸡苗价涨至3.75元/羽,强烈推荐反转确定的圣农、益生、新希望、民和和华英。

    兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的子行业,首推金宇集团及天康生物。行业正在发生变革,口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端;大品种为王,由此造就相关上市公司未来2-3年业绩高速成长的投资机遇。当前时点,我们认为由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的投资价值。继续看好最为景气的口蹄疫市场苗,首推金宇集团,次选天康生物,同时建议打包配置盈利环比回升及有并购预期的瑞普、大华农和中牧股份,关注圆环市场苗有放量预期的天邦股份。

    7月底起是中周期布局饲料股绝佳时机,建议全面加仓畜禽饲料股,首推大北农和新希望,推荐弹性品种唐人神。二季度之后,国内养殖行业将迎来存栏增长、盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。因此8月份畜禽链机会将向饲料扩散,届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机,推荐猪畜禽饲料龙头大北农和新希望;而水产料景气回升,龙头公司Q3业绩预计继续靓丽,继续推荐海大和通威。

    种业板块进入积极建仓期,首推龙头隆平和登海。前期张掖调研得出14年全市落实玉米制种面积60万亩(减幅40%),行业制种面积下降明显,主动去库存意愿增强。我们判断行业拐点有望于2014年下半年被证实,而行业分化以及政策催化造成的龙头机会更大,继续推荐产业整合加速的隆平高科,同时推荐登海种业。

    Q4农业政策频出,继续强烈建议首先关注农垦改制股、首推*ST大荒等。自我们《土地改革国有农场改制系列报告之二:农垦国企改革专题:乘改革春风,迎农垦新生》首次独家将农垦系统的历史、改革历程、本次土地改革与国企改革的投资机会进行完整梳理,阐述未来板块上涨的核心驱动力是“市场化改革→经营效率提升→业绩提升→市值增加”。当前我们继续强调推荐土地改革&国有农场改制股投资机会,首推底部反转型*ST大荒,其他诸如海橡、亚盛、辉隆、新赛、大禹、中牧均可关注。(详见系列深度专题报告1-3)

    农业策略:金秋佳节,农业迎来黄金季。(1)我们继续强调推荐畜禽链三大方向+种业龙头,其中大北农+圣农+新希望+金宇+隆平属于我们下半年坚定推荐的五只股票,最近利好不断;其他畜禽链标的如唐人神、天康、天邦、瑞普;通威、海大等亦可加仓。(2)当前农业股机会扩散,建议加仓底部向上的种业和水产龙头(隆平+登海;獐子岛+壹桥)。(3)当前养殖股调整10-15%后,我们建议短期可寻低买入,首推禽业股。(4)继续推荐品类扩张提速的西王食品。(5)继续推荐关注业绩反转+主题性投资的农垦改制股、首推*ST大荒等。