华电国际:发电量增加,主营业务盈利能力提升

结论与建议:公司今日发布14H1 业绩报告,报告期实现收入337.84 亿元(YOY+6.91%),实现净利润26.78 亿元(YOY+58.04%)。单季度看,公司2Q 实现净利润14.78亿元(YOY+67.63%)。净利润较大幅度上升的主要原因在于煤价降低及发电量增加,公司主营业务的盈利能力提升。

    预估14 年、15 年净利润56.42 亿元(YOY+36.35%) 、54.37 亿元(YOY-3.65%),EPS0.77、0.74 元,当前A 股股价对应14 年动态PE 仅为4.9X,H 股为5.0X。考虑业绩增长的确定性,当前动态估值有修复机会,维持A、H股“买入”建议;A 股目标价4.60 元(对应14 年动态PE 6X),H 股目标价6.70HK$(对应14 年动态PE 5X)。