金字火腿半年报点评

事件:金字火腿公布半年报

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    上半年,金字火腿实现营业收入 1.13亿元,同比增长6.74% ; 营业利润0.24亿元,同比下降10.93%;利润总额0.29亿元, 同比增长0.64%;归属上市公司股东的净利润0.22亿元,同比增长4.29%;基本每股收益0.15元,与去年同期持平;加权平均净资产收益率2.52%, 同比提高0.08个百分点。 上半年,金字火腿毛利率33.30%,同比下降个7.44百分点, 销售费用率18.36%,同比下降 1.17个百分点。管理费用率11.59%,同比上升2.56个百分点;净利润率24.26%,同比下降1.57个百分点。 上半年火腿类产品销售收入同比下降2.12%。销售收入减少主要是由于传统火腿销售的下降造成的。上半年传统火腿销量788.88吨,同比减少15.15%;销售收入5757.31万元,同比减少9.48%。巴玛火腿销量的增长基本上抵消了传统产品的减少。上半年巴玛火腿销售165.68吨,同比增长25.5%,销售收入2235.16,同比增长23.78%。

    与此同时,其他类产品销售增长较快,冷链服务的收入虽然总量较小,但是增长迅速。相应的,对毛利的贡献也同步增长。因此,火腿类产品收入在总收入中的比例降至72%。

    由于火腿业务成本上升,和费用的增长,上半年金字火腿的营业利润基本来自投资收益,尤其是子公司投资收益和委托贷款利息收入。 维持对金字火腿的“增持”评级。

    风险提示::肉类加工业的盈利能力受生猪等原材料价格波动影响较大,牲畜疫病风险也有较大影响。同时,食品安全问题对产品需求有重大影响。对其中的风险应予以充分关