招商“交”点:怡亚通草根调研视角探讨

行业表现:本周交通运输板块跌1.6%,跑输沪深300指数0.7%。表现最好的子行业是铁路(+1.0%)和航空(+0.3%)。表现不佳的子行业是航运(-3.5%)和公交(-3.0%)。成交额环比增加最大的是航空运输(+54%)和港口(+23%)。

    个股表现:本周涨幅前三名的个股是营口港(+7.1%)、飞马国际(4.7%)、芜湖港(4.4%);跌幅前三名的个股是长江投资(-8.4%)、大连港(-8.1%)、锦州港(-6.6%)。

    航运高频数据跟踪:(1)国际干散货运输市场:本周BDI收报1147点,上涨4.7%。BCI收报2627点,涨1.9%。太平洋地区运价回落。 (2)沿海散货运输市场:运价低位企稳,运输需求难有改善。煤炭、粮食运价均微幅下跌。(3)国际油轮运输市场:原油运价波动回落,成品油运价基本平稳。中东湾拉斯坦努拉至宁波、西非至中国运价下跌。西非出发航线成交积极。(4)集运市场各条航线需求分化,运价提涨结果各异。欧元区国家多项经济指标表现疲软,受此影响,欧洲航线市场需求未能达到预期,市场运价继续下降;地中海航线市场运价继续下跌,受货量下滑趋势影响,多数航商决定推迟上调运费的时间。北美航线运行态势良好,航商对市场未来需求的预期得到提升。

    铁路七月数据快报: 7月铁路客运量为2.2亿人,同比增长12.32%,旅客周转量同比增长10.4%;铁路货运量3.14亿吨,同比下降-1.55%,货物周转量同比下降3.92%。2014上半年大秦铁路货运量39360万吨,同比增长2.7%,其中煤炭货运量30965万吨,同比增长5.2%。

    怡亚通草根视角之探讨:近期,我们走访了部分经销商以及某大型经销商小额放贷公司,有以下几点体会,欢迎交流:1)从宝洁、金龙鱼等经销商角度出发,同一领域竞争者渠道的排他性会降低380平台共享的水平;2)草根调研了解到,大品牌商渠道利润率比较低,容易做收入,不太容易出利润;3)由于大品牌商信誉好,产品知名度高,定向小额放贷所产生坏账率低。以上为草根调研观点,结合我们本周的上市公司调研,我们的初步结论是以定向放贷为主的经销商属于“资金极度依赖型企业”,融资动力很足,在此期间业绩调节能力非常强的经销商会加大业绩释放,建议积极关注。