船舶海工装备行业:业绩向好,海洋油气产业链值得重视

今年以来,我国海洋油气产业链景气向好明显。我们选取了具有代表性的七家上市企业,包括工程与服务的海油工程、中海油服,转型海工装备的中国船舶、中集集团、振华重工、润邦股份、亚星锚链作为代表,对其业务状况和财务情况进行分析。2014 年2 季度,七家企业的营业收入合计为52,085 百万元,同比增长30.6%;合计实现净利润5,520 百万元,同比增长87.5%。从横向比较来看,海洋油气产业链的公司,其业绩显著好于陆地油气产业链的企业,也显著好于海外的海洋油气产业链企业。

    我国海洋油气产业链的景气向好,其主要原因包括:一是全球海洋油气工程、服务及装备的产业正在向中国转移;二是党的"十八大"提出建设海洋强国,多方面支持加快海洋油气开发,海工装备被列为战略新兴产业加以扶持;三是海洋工程及服务的企业获得深水勘探开发技术的重要突破,海工装备总承包商陆续取得交付经验积累,关键设备厂商得到项目运用支撑。

    投资建议:基于国家海权兴起和全球产业转移,我国海洋油气产业链景气上行,空间广阔,我们继续给予海工装备产业"买入"评级,重点看好海油工程、中海油服两家海洋油气工程与服务商的技术持续突破和盈利不断攀升,和中集集团、润邦股份、中国船舶、振华重工等总承包商的海工业务快速增长和盈利空间,以及宏华集团、TSC 集团等核心设备企业的产品升级和持续突破。

    风险提示:全球宏观经济波动导致海洋油气开发;钢材等原材料价格大幅波动影响企业在手订单利润率;企业新产品研发进度具有不确定性等。