汽车行业专题报告:智能化浪潮催生千亿汽车电子细分市场

创新点:

    从消费升级、新能源普及与反垄断角度透视汽车电子前景 2从细分市场入手,聚焦我国汽车电子厂商未来发展方向投资要点:l 我国汽车电子呈现断代式发展历程国外汽车电子技术的发展及其大规模地应用是从20世纪70年代末开始的,到目前为止,汽车电子技术发展大致经历了从基础功能元件到高度智能化集成系统的4个发展阶段。而由于我国汽车工业起步较晚,我国汽车电子厂商呈现断代式发展历程,且产品多集中在附加值较低的基础元器件及部件供应和通讯娱乐系统领域,而在较为专业化的牵引力控制、车身控制、自适应巡航、无人驾驶领域鲜有建树。

    汽车电子渗透率将持续提升1)国内汽车换购增购需求释放与居民消费能力提升,未来汽车消费升级趋势将持续,能够满足消费者交互式体验等多样化需求的汽车电子将会沿着传统电视与手机向智能电视与手机的发展路径快速发展,渗透率将持续提升。2)高端配置向中低端车型渗透的趋势明显。根据德勤分析,汽车安全驾驶辅助系统、车载信息娱乐系统与胎压监测系统等主流汽车电子产品均处于快速普及的成长期,未来将向中低端车型渗透,进入快速发展期。3)新能源汽车的电子产品成本占比高,随着新能源汽车在政策持续支持下加速增长,预计将带动汽车电子市场快速增长。4)汽车领域反垄断调查有望提升本土汽车电子等零部件配套比例。考虑到目前本土汽车零部件的性价比优势越发明显,预计包括汽车电子等本土零部件企业将收益,市场占比将提升。

    市场蛋糕大,安全控制与通讯娱乐系统是未来增长亮点我们预测,至2016年,我国汽车电子市场规模将达到4534亿元,其中安全控制与通讯娱乐系统占比最大,市场规模合计将达到2450亿元,我们认为,这两个细分市场领域“蛋糕”巨大,给国内汽车电子厂商带来巨大发展空间。但因前装市场存在较高的进入壁垒,国内许多汽车电子厂商靠自身技术积累很难分享前装车市场诱人“蛋糕”,但可以通过兼并收购与合资合作获取成熟技术与渠道以快速切入前装市场。

    推荐标的国内本土零部件公司通过兼并收购与合资合作的方式进入汽车电子领域,开发BMS、EPB、ESC 及车载信息娱乐系统等中高端产品,有利于缩短学习曲线,并将借助原有渠道快速打开市场。我们推荐标的为荣之联、盛路通信、均胜电子、亚太股份、东风科技、华域汽车及京威股份(新标的)。