保利地产2014年中报点评

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高建 日期:2014-09-01

报告摘要:

    1.背景情况:2014年8月26日,保利地产公布了2014年中期业绩报告。公司2014年上半年实现营业收入339.99亿元,同比增长11.31%;实现归属于母公司所有者的净利润38.22亿元,同比增长12.19%,每股收益0.36元,加权平均净资产收益率7.21%,比上年同期减少了0.59个百分点。

    2.点评:2.1.上半年公司销售业绩表现平平,销售面积增速低于行业平均水平和行业龙头万科。

    2.2.新开工面积略有增长,将会完成全年新开工面积计划。

    2.3.上半年土地储备同比下降,预计下半年在土地储备方面继续保持谨慎。

    2.4.毛利率水平略有回升,预计毛利率连续二年下降的局面将会短期结束,但毛利率回升空间也不大。

    2.5.公司长期债务增加,货币资金可以完全覆盖短期债务,债务结构得到改善,财务状况良好。

    2.6.盈利预测及投资评级:2014年每股收益为1.24元;2015年每股收益为1.51元;2016年每股收益为1.75元,维持增持评级。

    2.7.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。

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