石油与石化行业:关注油气进口权放开带来的投资机会

广汇能源获得原油非国营贸易进口资质 。

    广汇能源公告称,公司获得原油非国营贸易进口资质;安排新疆广汇石油有限公司2014年原油非国营贸易进口允许量20万吨;新疆广汇石油有限公司可根据市场情况将原油销售给符合产业政策的炼油企业。

    1. 放开原油进口权是石化行业改革的重要领域 。

    自2013年底以来,我们一直认为改革将是2014年石化行业重要投资主线之一,石化行业改革主要分为五个方面:常规油气开采、油气进口权、非常规油气开采、油气管网、原油仓储基地等。其中非常规油气、油气管网、原油仓储基地等已向民企放开,而常规油气开采、油气进口权目前还处于高度垄断状态。 我们认为两类企业有望率先获得原油进口权:(1) 地方炼厂。由于没有原油进口权,只能用燃料油代替原油作为化工原料,而在消费税改革后每吨燃料油的采购成本后还需加上830元/吨的税,进一步增加了地方炼厂的生产成本。使得本来开工率就不高的地方炼厂,生存压力越来越大。另外,以燃料油为原料进行炼制,会造成更大的污染。让有一定规模的地方炼厂获得原油进口权,一方面可以提高这些企业的开工率,另一方面也可提升国内整体油品品质,减少环境污染。

    (2) 在海外拥有油气资源、并获得对方国原油出口许可的民企。随着石化领域改革进一步深入、上游油气开采领域的高盈利吸引越来越多的民企参与海外油气并购。如果给予这些企业原油进口权,一方面可以提高这些企业进行油气开采的积极性,另一方面也可缓解我国原油进口压力,保障我国能源安全。

    另外,我们认为随着原油期货推出的时间越来越临近,对于原油进口权的放开也越来越紧迫。放开原油进口权,将使得我国原油期货市场参与者越来越多,市场定价能力不断增强。

    2. 关注油气进口权放开带来的投资机会 。

    广汇能源获得原油进口资质,标志着我国原油进口权已向民营企业放开。我们预计未来将会有一些企业获得实质性的原油进口配额,而成品油的进口权放开也指日可待。 油气进口权的放开,我们建议关注:风范股份(在俄罗斯建设炼厂,成品油将运回国内)、国际实业(在中亚建设炼厂)、龙宇燃油(燃料油贸易商,期待业务拓展)。其他相关的公司还包括:洲际油气、美都控股、华锦股份、沈阳化工、泰山石油、广聚能源等。

    3. 期待上游油气开采领域的改革尽快推进 。

    在油气进口权向民企放开后,我们认为石化行业的改革领域仅剩下常规油气开采领域。由于该业务领域盈利不错,市场关注度高,因而改革的难度也最大。我们期待上游油气开采领域的改革稳步推进。 如果上游油气开采向民企开放,我们建议关注准油股份(积极参加石油石化企业的混合所有制改革)、通源石油(将受益于国内页岩气的快速发展)。

    4. 风险提示 。

    近期原油价格回落或将对石化公司盈利产生一定影响;改革进度如低于预期,也将会影响石化行业发展前景。 合规披露:海通证券自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有洲际油气超过总股本1%