天泽信息:传统业务回暖,进入精准农业

事件:

    发布2014年半年报:营业总收入0.85亿元,较上年同期增长12.23%;实现归属上市公司净利润为629.99万元,较上年同期上升158.40%。公司运营服务、车载信息终端及配件业务、软件业务毛利率分别为56.09%,41.38%,98.32%。

    报告摘要:

    公司继续深挖传统业务领域,2014年业绩回暖。公司传统业务受国家对房地产在内的多个行业宏观调控影响,2012年业绩不甚理想,近两年公司通过优化销售渠道,及时调整产品策略以适应市场需要,业绩正在逐步回暖,预计2014年营业利润将达0.26亿元,主营业务比率预计也将由2013年的21.83%增长至2014年的30.04%,盈利能力的稳定性在逐步提高。

    积极拓展新领域,或成新的利润增长点。公司在巩固传统优势领域市场地位的同时,不断拓展在汽车机械后市场、农用机械等新增物联网应用领域的市场份额。近年随着政府对农业机械化的重视,对农业机械购置的补贴力度也在不断增加,势必拉动农业机械消费,预计2014年市场规模将达4560亿元;而汽车机械后市场预计将在2015年有2000亿元的市场规模。公司将工程机械领域的经营模式复制到农机领域,将形成新的利润增长点。

    盈利预测。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为2.11亿/2.99亿/4.52亿元,净利润分别为32.79亿/42.37亿/72.97亿元,EPS分别为0.20元、0.26元和0.46元。给予“增持”评级。

    风险因素。募集资金投资项目不达预期的风险;市场拓展不达预期;并购投资导致的管理风险。